20220206-西南证券-房地产行业周报_1月销售降幅明显_政策边际宽松延续_19页_2mb

报告摘要

2022年1月，中国房地产市场延续了下半年的降温趋势，销售、拿地及供应均出现明显下滑，行业整体仍处于下行阶段。同时，政策层面持续释放边际宽松信号，部分城市采取了购房支持政策以提振市场需求，预售资金监管则呈现松紧不一的情况。此外，房企融资渠道相对通畅，收并购活动有所增加。

销售降温
- 头部房企销售金额和面积同比大幅下降，TOP5、TOP6-10、TOP11-20房企1月销售金额同比分别下降41%、43%、44%。
- 1月百强房企销售额5849亿元，同比下降41%；销售面积3774万平方米，同比下降44%。
拿地积极性下降
- 1月百强房企新增土地金额842亿元，同比下降66.7%；新增土地建筑面积2390万平方米，同比下降43.8%。
- 地方城投和平台公司成为拿地主力，仅有绿城和华润两家房企拿地金额超过50亿元。
供应缩量与库存下降
- 29个重点城市1月新增供应面积同比和环比分别下降43%和58%，库存面积整体小幅回落。
- 9个重点城市1月二手房成交面积329万平方米，同比下降45%，其中仅杭州和苏州环比正增长。
政策边际宽松
- 中央和地方政府持续释放政策宽松信号，包括放松预售资金监管、下调公积金贷款首付比例、提高贷款额度、提供购房补贴等。
- 银保监会、住建部、央行等机构分别表态，强调“房住不炒”和“稳地价、稳房价、稳预期”政策。
收并购与融资活动
- 房企收并购事件增多，国央企表现较为突出，如中海收购雅居乐、世茂所持广州利合股权，华润收购禹洲物业等。
- 1月房企融资渠道较为通畅，以央国企和低杠杆稳健民企为主，通过公司债、中期票据、短融等方式融资。

销售表现：1月百强房企销售额和面积同比大幅下降，销售趋势持续低迷。
拿地情况：房企拿地热情减弱，地方城投主导市场。
政策支持：中央和地方政府出台多项政策，包括购房补贴、公积金调整等，以刺激需求和稳定市场。
预售资金监管：部分城市放松监管，但存在执行过严的情况，政策仍以“保交楼、保民生、保稳定”为核心。
投资建议：当前应关注四条主线：开发企业、物管企业、赛道转型企业、房产经纪企业，推荐公司包括保利发展、新城控股、华润置地、万科A、碧桂园服务、广宇发展等。

股票代码	股票名称	当前价格	投资评级	2020A EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020A PE	2021E PE	2022E PE
000002.SZ	万科A	20.33	买入	3.57	3.44	3.61	8.03	5.99	5.73
0884.HK	旭辉控股	4.27	买入	0.99	1.03	1.16	5.66	4.18	3.71
601155.SH	新城控股	33.25	买入	6.76	8.02	9.15	5.15	4.25	3.74
1238.HK	宝龙地产	3.56	买入	1.47	1.44	1.73	3.06	2.47	2.05
000069.SZ	华侨城A	7.71	买入	1.55	1.67	1.86	4.58	4.61	4.16
1995.HK	宝龙商业	13.67	买入	0.49	0.69	0.98	44.06	19.69	13.95
6098.HK	碧桂园服务	40.03	买入	0.96	1.26	1.92	48.19	31.54	20.67
1516.HK	融创服务	7.31	买入	0.25	0.42	0.67	74.60	17.41	10.85