20220206-国联证券-休闲服务行业_边际复苏趋势确立_返乡探亲或分流部分需求_8页_843kb

休闲服务行业总结

核心内容

2022年春节黄金周旅游市场呈现边际复苏趋势，但整体仍处于弱复苏状态。居民消费支出保持平稳增长，但旅游人次增长不及人口流动增长，反映出返乡探亲需求对旅游市场形成分流。海南旅游市场成为假期亮点，免税消费、周边游和本地游增长显著，而部分传统旅游市场如北京、浙江则因疫情和冬奥会影响表现不佳。

主要观点

• 旅游市场环比复苏：根据文旅部数据，春节假期前三天全国国内旅游出游合计1.37亿人次，恢复至2019年春节同期的71.5%，环比2021年十一黄金周的70%有所改善。
• 返乡探亲分流旅游需求：2022年春节全国人口流动较2021年显著改善，同比增长36%，但旅游人次增速仅为25%，低于人口流动，说明返乡探亲对旅游市场形成一定抑制。
• 海南旅游市场表现突出：海口美兰机场和三亚凤凰机场旅客发送量分别同比增长88%和39.7%，三亚主要景区接待游客量同比增长16.8%，恢复至2019年水平。
• 居民消费支出增长平稳：网联数据显示，春节假期前5天全国网络支付交易金额同比增长11.58%，显示居民消费意愿有所回升。
• 周边游与本地游成主流：携程数据显示，2022年春节预订本省旅游度假产品的订单量占比达65%，省内游订单较2019年春节增长显著。

关键信息

总量数据

• 春节假期前三天全国旅游出游1.37亿人次，恢复至2019年同期的71.5%。
• 全国旅客发送人次同比增长36%，旅游人次增速为25%，低于人口流动。
• 春节假期前5天网络支付交易金额同比增长11.58%，显示消费意愿增强。

重点省份及景区

• 北京：受疫情和冬奥会影响，春节前四天重点景区游客接待量同比下降2.6%，门票收入下降7.5%。
• 上海：数据未披露，但整体旅游市场表现较为平稳。
• 四川：旅游人次同比增长12.4%，恢复情况良好。
• 海南：
  • 海口美兰机场：除夕至初五运送旅客25.4万人次，同比增长88%。
  • 三亚凤凰机场：1月30日至2月4日进出港旅客36.77万人，同比增长39.7%。
  • 三亚主要景区：接待游客76.47万人次，同比增长16.8%，恢复至2019年水平。

细分市场

• 海南免税市场：免税店推出多种促销活动，海旅免税城客流同比上涨50%，酒水、电子产品等成为消费热点。
• 周边游与本地游：订单占比达65%，住宿需求呈现同城、同省趋势，较2019年和2021年进一步加强。

投资建议

• 短期边际复苏+中长期竞争力：建议从短期边际复苏和中长期竞争力两个维度进行配置。
• 重点推荐板块：
  • 连锁酒店&餐饮：锦江酒店、首旅酒店、九毛九。
  • 免税板块：中国中免，未来成长将由经营数量向经营质量转变。
  • 景区及相关设备：天目湖（周边游标的）、牧高笛（露营产业设备商）。

风险提示

• 新冠疫情反复：疫情反复可能对旅游市场造成扰动。
• 出行管控政策调整不及预期：若政策调整滞后，可能影响市场复苏节奏。

行业评级说明

• 强于大市：相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上。
• 中性：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 弱于大市：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上。

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