20220206-天风证券-房地产行业周报_百强销售增速连续7月告负_14页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

2022年1月，房地产行业面临销售持续下滑的压力，百强房企单月销售金额环比下降47.0%，同比下降40.0%，连续7个月同比负增长，且连续3个月降幅超过35%。各梯度房企销售增速全面放缓，TOP50房企增速承压，中小房企出现阶段性边际改善。1月63城商品房成交面积同比下降30.10%，二手房成交面积同比下降34.18%，城市景气度快速下行，降幅明显扩大。

主要观点

• 销售持续低迷：新房与二手房市场成交面积均出现显著同比下降，且降幅扩大，表明市场需求疲软。
• 政策调控压力：地方政府出台多项政策，强调稳增长、防风险、促消费，但销售未见明显趋势性改善。
• 行业结构变化：不同梯度房企表现不一，TOP100房企销售门槛下降明显，显示行业集中度进一步提升。
• 投资策略建议：建议把握政策结构性宽松带来的beta收益和收并购带来的alpha机会，重点推荐优质龙头、成长型房企和物管企业。

关键信息

1. 销售数据

• 新房市场：1月新房成交面积547万平，滚动12周同比增速-21.06%，月度同比-30.10%，降幅较上月扩大14.50pct。
• 二手房市场：1月二手房成交面积118万平，月度同比-34.18%，降幅较上月扩大3.95pct。
• 土地市场：本周土地成交建面620万平，成交总额86亿元，滚动12周同比分别下降51.18%和43.44%。

2. 政策动态

• 广东：强调防范房地产风险，促进市场平稳健康发展，增加保障性租赁住房供给。
• 云南：出台稳增长政策，鼓励吸引外地人口落户和安居，加强市场监测。
• 青海：发布促进消费措施，合理安排住房租售结构，保持房价和房租在合理区间。

3. 行业策略

• 行业beta：关注政策结构性宽松带来的行业整体收益，政策托底力度是关键。
• 行业alpha：关注收并购对重点房企资产负债表和利润率的修复，以及逆周期加杠杆和住房场景价值挖掘。
• 推荐标的：
  • 优质龙头：金地集团、保利发展、万科A、龙湖集团、招商蛇口
  • 优质成长：金科股份、新城控股、旭辉控股集团
  • 优质物管：碧桂园服务、新城悦服务、绿城服务、招商积余、保利物业、旭辉永升

4. 风险提示

• 行业信用风险蔓延
• 销售下行周期开始
• 行政调控保持高压，房地产税试点力度超预期

图表说明

• 图1：百强房企滚动24个月单月销售金额，显示销售趋势。
• 图2：分梯度销售金额累计同比增速，反映不同规模房企表现。
• 图3：头部房企销售金额热力图，直观展示房企销售情况。
• 图4：调控政策结构，显示政策分布。
• 图5：调控政策频次及方向，反映政策力度和重点。
• 图6：分区域调控政策数量，显示不同地区政策差异。
• 图7：分能级调控政策数量，反映调控层级。
• 图8：69城商品房成交面积，展示市场动态。
• 图9：商品房成交面积月度同比，显示销售趋势。
• 图10：分能级商品房成交面积滚动12周同比，反映不同城市销售变化。

作者信息

• 分析师：韩笑
• 执业证书编号：S1110521120006
• 邮箱：hanxiaob@tfzq.com

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