20220206-东北证券-家用电器_长期看好新品类_白电边际回暖初现_17页_1mb

家用电器行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年2月6日，主要分析了家用电器行业近期的市场表现、销售数据、上下游动态以及投资观点。报告指出，尽管本周家电行业指数下跌5.30%，但部分品类如白电、厨电和清洁电器显示出回暖迹象，且行业龙头地位稳固，未来增长潜力较大。

主要观点

白电：线上回暖，线下持续回落

• 销售情况：2022W4，空调线上销售额为7.30亿元，同比增长23.63%；冰箱线上销售额为14.02亿元，同比增长10.77%；洗衣机线上销售额为12.50亿元，同比增长7.58%。
• 市占率：美的在空调线上市占率环比增长25.4pct，暂居第一；格力空调线上市占率下降10.0pct。海尔在冰箱、洗衣机市场保持领先。
• 趋势分析：空调线上销售回暖主要受均价下调及线下需求转移影响；冰箱和洗衣机销售持续增长，预计未来政策刺激将推动白电需求回暖。
• 投资建议：推荐【海尔智家】和【美的集团】，认为其高端化布局和B端业务增长潜力较大。

厨电：集成灶和洗碗机需求旺盛

• 集成灶：线上销售额2400万元，同比下降48%；线下销售额190万元，同比增长13%。万元以上机型占比提升，结构性升级仍是趋势。
• 洗碗机：线上销量1.28万台，销售额4300万元，同比下降34.28%和33.90%；线下销量2100台，销售额1502万元，同比增长24.56%和33.80%。
• 市占率：美的和西门子在洗碗机市场保持领先，火星人在集成灶市场占据龙头地位。
• 投资建议：推荐【老板电器】，认为其集成灶转型和洗碗机品类增长强劲，渠道优势显著，未来业绩弹性较大。

清洁电器：新品驱动增长，龙头地位稳固

• 销售情况：2022W4清洁电器全品类线上销量43.24万台，同比下降27.31%；扫地机器人线上销额1.68亿元，同比下降20.21%。
• 市占率：科沃斯线上销额市占率45.1%，线下销额市占率86.7%；石头科技和云鲸、小米竞争激烈。
• 趋势分析：扫地机器人量价齐升，自清洁产品受市场欢迎，技术进步和渗透率提升推动行业稳定增长。
• 投资建议：推荐【科沃斯】和【石头科技】，认为其在扫地机器人市场占据优势，且石头科技在海外市场表现亮眼。

关键信息

行情回顾

• 行业指数：中信家电行业指数本周下跌5.30%，全年累计下跌4.67%；上证指数下跌4.18%，沪深300指数下跌4.00%。
• 市场表现：行业整体表现弱于大盘，但部分细分市场出现回暖迹象。

上下游数据

• 原材料价格：钢价企稳，铜铝价格高位震荡，对成本端有一定压力。
• 海运价格：美洲航线价格仍处高位，欧洲航线价格趋稳。
• 房地产：30大中城市商品房成交套数和面积同比大幅下降，但竣工加快，政策放松预期增强，有助于家电需求回暖。

风险提示

• 原材料价格持续高涨
• 销售量不及预期

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：88只
• 总市值：11733亿元
• 流通市值：11000亿元
• 市盈率：20.28倍
• 市净率：3.12倍
• 总营收：6654亿元
• 总净利润：542亿元
• 资产负债率：158.48%

行业动态与公司公告

• 政策支持：商务部鼓励开展家电以旧换新，发改委提出绿色智能家电下乡，有助于提升消费需求。
• 公司动态：
  • 苏泊尔2021年净利润增长1.67%-9.03%。
  • 火星人2021年净利润增长34%-56%。
  • 石头科技完成1亿美元融资，拓展海外市场。
  • 格力电器新增房地产相关投资公司。

投资建议总结

• 白电：关注政策刺激带来的需求回暖，推荐【海尔智家】和【美的集团】。
• 厨电：集成灶和洗碗机需求持续，推荐【老板电器】。
• 清洁电器：扫地机器人市场稳定增长，推荐【科沃斯】和【石头科技】。