20190720-广发证券-商业贸易行业：零售行业2Q2019公募基金持仓分析_9页_908kb

报告摘要

商业贸易行业零售板块2Q2019公募基金持仓分析总结

核心内容

2019年第二季度，公募基金对零售行业保持超配状态。零售行业在基金重仓持股中的比重为2.09%，较第一季度略有下降0.04个百分点。零售/A股市值占比为1.59%，基金重仓零售股仍维持超配。整体来看，零售板块在公募基金配置中表现稳健，部分企业被明显增持，而部分企业则被减持。

主要观点

基金重仓持股：永辉超市、家家悦、老凤祥是本季度被增持最为明显的零售企业。
基金重仓市值：永辉超市、南极电商、苏宁易购是基金重仓市值排名前三的零售企业。
基金重仓市值占比：南极电商、家家悦、永辉超市的基金持仓市值占公司总市值比例最高，分别为20.80%、20.19%、13.79%。
外资持股情况：零售行业陆股通持股市值与上季度基本持平，但北上资金净流入2.8亿元。永辉超市、苏宁易购和上海家化是陆股通持股市值前三的公司，王府井、重庆百货是外资减持最明显的公司。
行业评级：整体行业评级为“买入”，基金对零售板块仍持积极态度。

关键信息

公募基金持仓变化

公司名称	2Q2019基金持有数量	1Q2019基金持有数量	环比增减
永辉超市	166	70	+96
家家悦	42	20	+22
老凤祥	23	9	+14
王府井	6	24	-18
珀莱雅	18	24	-6
重庆百货	14	19	-5

基金重仓市值变化

公司名称	2Q2019基金持有市值（亿元）	1Q2019基金持有市值（亿元）	环比增减（亿元）
永辉超市	112.2	73.3	+38.9
老凤祥	5.2	1.1	+4.1
家家悦	9.4	6.1	+3.3
珀莱雅	2.4	4.3	-1.9
重庆百货	1.6	3.1	-1.5

基金重仓市值占比变化

公司名称	2Q2019基金持仓市值占比	1Q2019基金持仓市值占比	环比增减（pp）
家家悦	20.19%	15.81%	+4.39
大商股份	3.87%	0.01%	+3.86
永辉超市	13.79%	10.65%	+3.13
珀莱雅	5.81%	10.08%	-4.28
王府井	0.80%	1.95%	-1.15

陆股通持仓变化

公司名称	2Q2019陆股通持股市值（亿元）	1Q2019陆股通持股市值（亿元）	环比增减（亿元）	北上资金净买入（亿元）
永辉超市	18.9	11.7	+7.2	4.4
苏宁易购	13.9	11.3	+2.6	5.1
上海家化	4.2	4.3	-0.1	-10.7
南极电商	3.5	2.4	+1.1	9.3
重庆百货	2.8	6.7	-3.9	-2.8
王府井	2.6	5.6	-3.0	-2.5

风险提示

经济放缓可能导致消费需求疲软。
传统企业面临资金、技术、人才等瓶颈，全渠道整合协同可能低于预期。
人工和租金成本上涨，电商持续分流实体零售。

投资评级说明

行业投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

分析师信息

洪涛：首席分析师，浙江大学金融学硕士，2010年开始从事商贸零售行业研究，2014年加入广发证券发展研究中心，曾就职于华泰联合证券、平安证券。
林伟强：资深分析师，上海财经大学金融学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
高峰：分析师，上海交通大学管理科学与工程硕士，2018年加入广发证券发展研究中心，曾就职于招商证券。
贾雨朦：联系人，伦敦政治经济学院风险与金融硕士，2018年加入广发证券发展研究中心。

法律声明

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