20190720-光大证券-零售行业周报第297期：关注黄金板块，关注中小市值零售股_9页_949kb

零售行业周报第297期（2019.07.15-2019.07.19）总结

核心内容概述

本报告分析了2019年7月15日至7月19日期间零售行业整体及子行业表现，并提出了未来投资策略与风险提示。报告指出，零售板块整体表现弱于大盘，但部分子行业和个股仍具备上涨潜力，尤其在国企改革预期和市场对中小市值股票关注度提升的背景下。

一、行业行情回顾

1. 整体表现

• 过去一周：上证综指上涨 $-0.22%$，深证成指上涨 $0.16%$，商贸零售（中信）指数上涨 $-0.51%$，跑输大盘。
• 2019年以来：上证综指上涨 $17.25%$，深证成指上涨 $27.47%$，商贸零售（中信）指数上涨 $11.78%$，同样跑输大盘。

2. 行业排名

• 过去一周：商贸零售行业涨幅排名为第19位，16个行业上涨，3个行业下跌。
• 2019年以来：商贸零售行业涨幅排名为第21位，28个行业上涨，仅1个行业下跌。

3. 子行业表现

• 过去一周：涨幅前三为专业市场（$1.52%$）、贸易（$0.90%$）、百货（$0.36%$）。
• 2019年以来：涨幅前三为贸易（$23.60%$）、超市（$22.93%$）、百货（$9.23%$）。

4. 公司表现

• 过去一周：44家公司上涨，5家公司持平，48家公司下跌。涨幅前三为北京城乡（$6.94%$）、红旗连锁（$6.31%$）、广百股份（$4.72%$）。
• 2019年以来：76家公司上涨，21家公司下跌。涨幅前三为中兴商业（$63.27%$）、武汉中商（$55.44%$）、外高桥（$48.49%$）。

二、主要观点与投资策略

1. 投资策略建议

• 转向中小市值：随着科创板公司陆续上市，市场对高市盈率公司的承受能力增强，中小市值股票或受更多关注，尤其是国企零售板块中市净率较低的股票。
• 依据：
  • 国企改革预期仍存；
  • 市场短期将忽略市盈率压制作用；
  • 该板块前期关注度不高，存在补涨预期。

2. 子行业重点推荐

• 黄金板块：在不确定性加剧的环境下，黄金具备避险属性，对下半年行情有稳定作用，建议关注黄金板块龙头公司。

3. 下周关注标的

• 个股：首商股份、老凤祥、天虹股份、银座股份。

三、风险提示

• 居民消费需求增速未达预期；
• 地产后周期影响部分子行业收入增速；
• 人工费用上涨速度高于预期。

四、重点行业动态

1. 山东银座家居战略投资

• 红星美凯龙以增资和股权收购方式投资银座家居，获得其 $46.5%$ 股权；
• 此次合作为山东国企混合所有制改革重点项目，将推动家居行业整合与转型升级。

2. 人人乐股份转让

• 控股股东浩明公司筹划股份转让，交易对方为文化旅游行业企业；
• 转让完成后，对方将持有 $20%$ 以上股份，需取得国有资产管理部门审批；
• 人人乐此前已转让 $5.9%$ 股份给自然人张政。

五、行业与公司评级

• 评级体系：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：领先5%至15%；
  • 中性：与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：落后5%至15%；
  • 卖出：落后15%以上；
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

• 基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

六、附录信息

1. 个股异动

• 萃华珠宝：异动类型为涨跌幅偏离值达7%，异动期间股票成交额30453.36万元，区间涨幅为-8.06%。
• 商业城：异动类型为涨跌幅偏离值达7%，异动期间股票成交额8634.94万元，区间涨幅为-9.96%。

2. 大宗交易记录

• 友好集团：2019年7月19日，成交价4.67元，成交量126万股，成交额588.42万元。
• 永辉超市：2019年7月16日，成交价9.91元，成交量35.29万股，成交额349.72万元。

3. 高管减持情况

• 爱迪尔：狄爱玲在7月15日至17日期间减持281.15万股，占总股本0.40%，减持后持股比例为6.29%。
• 东方金钰：天风证券减持750.01万股，占总股本0.56%，减持后持股比例为5.00%。

七、分析师信息

• 唐佳睿：CFA, CAIA, FRM，执业证书编号S0930516050001，联系方式：021-52523866，邮箱：tangjiarui@ebscn.com。
• 孙路：执业证书编号S0930518060005，联系方式：021-52523868，邮箱：sunlu@ebscn.com。

八、数据来源

• 行业数据：Wind
• 相关研报：
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九、免责声明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异；
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能在该价格交易；
• 报告内容不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险；
• 本公司及分析师不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。