20191026-广发证券-商业贸易行业跟踪分析：零售行业3Q2019公募基金持仓分析_9页_735kb

商业贸易行业3Q2019公募基金持仓分析总结

核心内容

2019年第三季度，公募基金在零售行业的持仓情况发生了显著变化。零售行业在基金重仓持股中的比重从2Q19的2.09%降至1.36%，表明基金对零售行业的配置从超配调整为标配。同时，零售行业A股市值占比为1.37%，进一步验证了基金对零售板块的配置调整。

主要观点

• 基金持仓变化：零售行业整体持仓比例下降，但部分个股表现突出，如红旗连锁、珀莱雅、老凤祥等被增持，而永辉超市、南极电商、苏宁易购等则被大幅减持。

• 个股表现：

  • 永辉超市：重仓基金数量从166只降至100只，基金重仓市值从112.2亿元降至75.2亿元，降幅显著。
  • 南极电商：重仓基金数量从75只降至43只，基金重仓市值从44.3亿元降至33.8亿元。
  • 苏宁易购：重仓基金数量从42只降至17只，基金重仓市值从13.5亿元降至1.5亿元。
  • 红旗连锁：重仓基金数量从11只增至22只，基金重仓市值从1.6亿元增至7.0亿元，增幅明显。
  • 家家悦：重仓基金数量从42只增至46只，基金重仓市值从7.4亿元增至11.0亿元。
  • 老凤祥：重仓基金数量从23只增至30只，基金重仓市值从482.7亿元增至522.9亿元。

• 陆股通持仓变化：零售行业陆股通持股市值和持股比例环比增长，北上资金净流入12.0亿元。其中，永辉超市、苏宁易购、上海家化是陆股通持股市值前三的公司，家家悦和上海家化是北上资金净流入最明显的标的。

关键信息

• 基金重仓市值排名：

  1. 永辉超市（75.2亿元）
  2. 南极电商（33.8亿元）
  3. 红旗连锁（7.0亿元）

• 基金重仓市值占总市值比例排名：

  1. 南极电商（17.26%）
  2. 家家悦（11.92%）
  3. 丸美股份（10.25%）

• 陆股通持股市值排名：

  1. 永辉超市（15.5亿元）
  2. 苏宁易购（12.6亿元）
  3. 上海家化（6.8亿元）

• 陆股通持股比例排名：

  1. 家家悦（4.55%）
  2. 红旗连锁（3.73%）
  3. 王府井（3.38%）

风险提示

• 经济放缓：可能抑制消费需求，影响零售行业整体表现。
• 传统企业转型瓶颈：资金、人才和技术等因素可能制约传统零售企业的变革。
• 成本上升与电商分流：人工和租金成本上涨，以及电商持续分流实体零售，对零售企业构成压力。

行业评级与公司评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 南极电商：买入
  • 苏宁易购：买入
  • 永辉超市：增持
  • 家家悦：增持
  • 红旗连锁：增持
  • 天虹股份：买入
  • 王府井：买入
  • 重庆百货：买入
  • 周大生：买入
  • 老凤祥：买入
  • 上海家化：增持
  • 爱婴室：买入
  • 阿里巴巴：买入
  • 京东：买入

报告信息

• 报告日期：2019-10-26
• 分析师：洪涛
• 联系人：贾雨朦
• 联系方式：021-60750604，jiayumeng@gf.com.cn
• 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

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