20230502-国海证券-华电国际-600027.SH-2023年一季报点评_火电业绩或同比改善_拉动归母净利同比+82__5页_349kb

华电国际（600027）一季报分析总结

华电国际（600027）2023年一季报发布，国海证券维持“买入”评级。2023Q1公司收入增长110%，主要归因于煤炭贸易量增加和平均上网电价提高29%。归母净利润同比增长823%，火电业绩改善是关键因素，煤价下降和电价上升推动力强。预计2023-2025年归母净利润分别为439亿元、586亿元和643亿元，对应PE分别为15倍、11倍和10倍。

业绩改善得益于强监管下长协煤兑现率提升和火电经营效率提高。华电新能新能源业务有望持续贡献成长，2022年新能源装机新增，预计2023-2025年年均需新增装机。风险因素包括政策变动、电力需求不及预期、电价下滑和煤价上涨，以及新能源装机进度可能不及规划。