20170929-兴业证券-社会服务业2017年10月投资月报_把握趋势性行情_18页_769kb

报告摘要

2017年9月，餐饮旅游板块整体表现优于大盘，全月A股餐饮旅游板块上涨3.97%，跑赢上证综指4.43个百分点，跑赢沪深300指数3.99个百分点。板块走出独立行情，显示出一定的抗风险能力和增长潜力。分析师认为，板块内优质龙头标的、酒店业复苏、估值较低的三季度标的及港股优质标的值得关注。

板块整体表现
- 餐饮旅游板块在9月份表现出色，涨幅领先于大盘。
- 上证综指和沪深300指数在9月均出现下跌，但餐饮旅游板块仍保持上涨趋势。
重点公司推荐
- 优质龙头标的：中国国旅（中免免税收入有望翻番，毛利率提升空间大，预计2017-2019年EPS分别为1.21/1.50/1.96元，当前PE分别为30/24/18倍，维持“增持”评级）。
- 酒店业回暖：锦江股份和首旅酒店，受益于中高端酒店发展及京津冀地区重大项目，预计EPS分别为0.98/1.05/1.29元和0.71/0.94/1.12元，维持“增持”评级。
- 估值较低的三季度标的：宋城演艺、中青旅、黄山旅游、凯撒旅游、三湘印象、北部湾旅、峨眉山A，均预计EPS增长，当前PE较低，维持“增持”评级。
- 港股优质标的：锦江酒店、香港中旅，估值低于A股和港股同类均值，具有投资价值。
行业趋势
- 国内游持续增长，出境游有所回暖，但增速仍较低。
- 海南免税品销售额在2017年前4个月同比增长20.12%，反映出国内游旺盛和旅游消费升级趋势。
- 酒店行业受益于消费升级和产品优化，迎来复苏。

分析师持续看好板块龙头白马股及酒店行业复苏机会，建议重点关注以下四类公司：

公司名称	收盘价	EPS 16A	EPS 17E	EPS 18E	PE 16A	PE 17E	PE 18E	总市值	评级
凯撒旅游	15.86	0.26	0.41	0.46	38	39	34	125	增持
新华联	7.12	0.28	0.40	0.46	25	18	15	145	增持
锦江股份	31.40	0.80	0.98	1.05	39	32	30	266	增持
平潭发展	5.75	0.04	0.07	0.12	144	82	48	111	增持
西藏旅游	23.21	(0.50)	(0.07)	0.01	-46	-332	2321	44	增持
宋城演艺	18.72	0.62	0.73	1.01	30	26	19	270	增持
众信旅游	13.43	0.26	0.29	0.33	52	46	41	112	增持
大连圣亚	24.86	0.36	0.46	0.52	69	54	48	22	增持
丽江旅游	10.14	0.53	0.41	0.48	19	25	21	56	增持
三湘印象	7.18	0.58	0.44	0.65	12	16	11	98	增持
峨眉山A	11.51	0.36	0.32	0.35	32	36	33	60	增持
中国国旅	34.49	0.93	1.13	1.16	37	31	30	667	增持
中青旅	21.43	0.67	0.77	0.83	32	28	26	153	增持
首旅酒店	29.73	0.72	0.71	0.94	41	42	32	234	增持
黄山旅游	16.90	0.47	0.54	0.65	36	31	26	111	增持
腾邦国际	15.17	0.33	0.34	0.39	46	45	39	95	增持
金陵饭店	12.13	0.14	0.20	0.23	87	61	53	36	增持
长白山	14.90	0.27	0.38	0.45	55	39	33	39	增持