20171029-国金证券-社会服务业行业研究周报_三季报免税超预期_酒店数据持续向好_11页_866kb

社会服务业研究周报总结

核心内容

本周社会服务业市场表现总体稳健，行业整体涨幅为1.96%，跑输沪深300指数0.46个百分点。其中，旅行社板块涨幅最大，达到4.71%；餐饮板块涨幅为2.63%；景区板块涨幅为0.54%；酒店板块涨幅为0.42%。个股方面，中国国旅、北京文化、全聚德涨幅居前，而凯撒旅游、众信旅游、云南旅游则表现不佳。

主要观点

行业趋势

• 酒店行业复苏态势明显，中端酒店市场成为增长重点。
• 免税板块表现突出，中国国旅三季报超预期，三亚海棠湾免税店带动业绩增长。
• 四季度为旅游淡季，但冰雪旅游和避寒游将成热点，关注长白山及中国国旅等景区和免税相关标的。

投资策略

• A股推荐：免税板块、酒店板块、出境游板块，重点关注中国国旅、锦江股份、首旅酒店。
• 港股推荐：博彩板块，关注银河娱乐、新濠国际发展、金沙中国。

关键信息

公司表现

• 中国国旅：三季报业绩增长显著，前三季度营收207.45亿元，净利润19.08亿元，增速分别为26.14%和30.62%。预计2017E-2019E业绩分别为22/24/29亿元，EPS分别为1.1/1.25/1.5元，PE分别为36/32/26倍，维持买入评级。
• 锦江股份：9月经营数据亮眼，经济型与中高端酒店均实现高增长。增持铂涛股权后，整合资源，降低管理成本，预计2017E-2019E业绩分别为9.04/10.23/10.78亿元，EPS分别为0.94/1.07/1.13元，PE分别为32/28/26倍，给予买入评级。
• 首旅酒店：受益于中端酒店市场发展，并购如家实现业绩增长。预计2017E-2019E业绩分别为6.17/7.73/9.4亿元，EPS分别为0.76/0.95/1.15元，PE分别为38/30/25倍，给予买入评级。

行业动态

• 印尼拟投资200亿美元：再造10个新巴厘岛，目标吸引中国游客成为关键。
• 黑石集团收购14家酒店：以3700间客房为目标，减少房地产风险。
• 永安行与哈罗单车合并：形成ofo、摩拜、永安行三足鼎立格局。
• 阿里巴巴投资东方股份：金额1.4亿元，聚焦新零售和酒店业。
• Zuzu获200万美元融资：专注于提升酒店收入，已签约150多家酒店。
• GuestReady获300万美元融资：为Airbnb房东提供物业管理服务。
• 澳门前三季度入境旅客增长4.2%：内地游客增长6.3%，韩国游客增长34.9%。
• 国际航协预测2022年中国航空客运量将居全球之首：预计到2036年将达到15亿人次。
• 雅高酒店集团第三季度收入增长7.2%：新增11,000间客房，亚太地区占比47%。
• 海航开通成都至纽约直飞航线：每周两班，为“一带一路”战略服务。

未来一周大事提醒

• 10月30日：南湖国旅、国旅联合召开临时股东大会；凯撒旅游预计披露三季报；华侨城A2026.25万股限售股份上市流通。
• 10月31日：天目湖、金陵饭店、锦江股份、西藏旅游、首旅酒店、岭南控股预计披露三季报；众信旅游召开临时股东大会。

风险提示

• 极端天气及不安全因素发生；
• 业绩表现不及预期。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年综合竞争力与行业均值的比较。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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