20220706-东吴证券-迈为股份-300751.SZ-获爱康1.2GW_HJT整线设备订单_HJT龙头设备商订单逐渐兑现_市占率有望继续提升_7页_957kb

迈为股份（300751）总结

核心内容概述

迈为股份（股票代码：300751）是一家专注于光伏HJT整线设备研发与生产的龙头企业，近期获得爱康科技1.2GW HJT整线设备订单，标志着其在HJT设备领域的市场地位进一步巩固。同时，公司也在加速布局半导体和OLED设备领域，推动平台化发展。公司盈利预测显示未来三年净利润将显著增长，且估值持续下降，投资评级为“买入”。

主要观点与关键信息

1. HJT订单落地，市占率有望提升

• 订单详情：爱康科技控股子公司湖州爱康光电子与迈为股份签署设备采购合同，采购两条210半片HJT整线设备，每条产线产能均超600MW。
• 订单价值：预计单GW设备投资额为4亿元，该订单对应价值量约4.8亿元。
• 产能提升：两条线将在2022年12月20日和2023年1月20日前完成供货，爱康科技HJT电池产能将提升至约2GW，湖州爱康预计2025年实现10GW产能。
• 行业预期：2022年HJT行业扩产预期为20-30GW，预计2022年底HJT电池片单W成本将与PERC打平，2023年起扩产加速。

2. HJT降本增效，迈为股份受益最大

• 技术进步：HJT电池片成本显著下降，银浆耗量已降至150mg以下，预计2022年底降至120mg左右；硅片薄片化趋势明显，130μm硅片已量产，2022年底有望降至120μm，未来终局目标为100μm以下。
• 市场布局：公司作为HJT整线设备龙头，市占率假设为70%以上，预计2022年HJT订单规模达20GW，带动光伏主业订单规模达80亿元。
• 行业趋势：HJT设备需求有望持续增长，主流大厂将进入规模扩产阶段，进一步推动行业增长。

3. 平台化布局，拓展半导体与OLED设备领域

• 半导体设备：公司依托印刷、激光、真空三大平台型技术，进入半导体设备市场，产品包括晶圆激光改质切割设备、晶圆激光开槽设备、晶圆研磨设备等。
• OLED设备：自2017年9月进军OLED行业，已开发柔性屏激光切割设备、Cell激光修复设备等核心设备，2021年12月中标京东方第6代AMOLED生产线项目，供应两套Bending Cut设备。
• 项目进展：公司于2022年5月20日公告投资建设“迈为半导体装备项目”，计划投资总额不低于21亿元，用地210亩。2022年7月5日，子公司珠海迈为取得约240亩土地使用权（50年）。

4. 盈利预测与估值

• 财务预测：
  • 营业总收入：预计2022年为44.84亿元，2023年为67.09亿元，2024年为100.46亿元。
  • 归属母公司净利润：预计2022年为9.19亿元，2023年为13.99亿元，2024年为21.69亿元。
  • 每股收益：预计2022年为5.31元/股，2023年为8.09元/股，2024年为12.54元/股。
• 估值：对应当前股价的PE分别为93.29倍、61.27倍、39.51倍，持续下降，显示市场对其未来增长的预期增强。

5. 风险提示

• 新品研发不及预期：公司新产品的研发进展可能影响其在半导体和OLED领域的竞争力。
• HJT设备扩产不及预期：若HJT设备需求未达预期，可能影响公司业绩增长。

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 投资依据：公司作为HJT整线设备龙头，受益于行业加速扩产，同时在半导体和OLED设备领域布局，打开成长空间。

市场数据与财务指标

重要财务与估值指标

相关研究

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• 《迈为股份(300751):HJT设备获国家能源局首台（套）重大技术装备认定，龙头设备商强者恒强》（2022-05-17）
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结论

迈为股份凭借其在HJT设备领域的先发优势，持续获得大客户订单，推动产能扩张和盈利能力提升。同时，公司在半导体和OLED设备领域的布局，进一步拓宽其成长空间。未来三年，公司预计实现显著的业绩增长，估值持续走低，投资价值凸显。