20220812-长江期货-白糖纸浆周报_21页_3mb
报告摘要
长江期货白糖纸浆周报总结
核心内容概述
本报告由长江期货股份有限公司发布，内容涵盖白糖与纸浆两个品种的周度分析。报告从供需、价格走势、内外价差、库存情况、利润变化及国际动态等多个角度对市场进行了详细分析，并提供了相应的策略建议与风险提示。
白糖分析
主要观点
- 国内供需：国内新榨季产量预期下调，进口减少，供需形势有所好转，后期将进入去库存阶段，支撑期现货价格震荡走高。
- 国际形势：2022年国际糖价预期过剩，油价下跌压力大，整体局势不乐观。
- 内外价差：配额外进口成本倒挂扩大，对国内期价形成支撑，内外价差反复对国内支撑力度加大。
价格走势
- 国内现货糖价：本周小幅下行。
- 期货市场：低位企稳，基差基本持平。
- 国际糖价：低位反弹。
数据与动态
- 巴西数据：7月下半月甘蔗入榨量增加，产糖量同比上升8.4%。
- 广西数据：2021/22榨季入榨甘蔗增加，但产糖量减少，产销率下降。
- 云南数据：产糖量减少，销糖量同比减少。
- 全国数据：本制糖期全国共生产食糖956万吨，累计销糖677万吨，销糖率70.8%。
- 期货持仓：对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓继续下跌，至34438手。
- 国内期货仓单：合计34747张。
风险因素
- 巴西压榨比例变化
- 宏观经济环境变动
- 原油市场波动
策略建议
- 观望等待
纸浆分析
主要观点
- 国内需求：成品纸偏弱，纸厂利润一般，木浆补库需求放缓。
- 库存变化：港口库存小幅增长，但总体维持低位；纸品库存回升。
- 价格走势：纸浆价格高位回落，纸品价格弱势。
- 长期展望：欧美需求弱势，国内需求不振，预计长期价格看跌。
价格走势
- 进口木浆：针叶浆、阔叶浆价格均小幅下滑。
- 纸品价格：铜版纸开工负荷率提升，双胶纸、白卡纸开工负荷率下降，生活用纸价格小幅上涨。
库存情况
- 港口库存：8月第1周，青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量增长3.3%。
- 纸品库存：继续上升，但生活纸库存相对较低。
利润分析
- 开工负荷率：铜版纸提升0.73个百分点，双胶纸、白卡纸下降。
- 毛利率：银星纸浆毛利率为-7.50%，较上周下降0.33个百分点。
国际动态
- 巴西CMPC公司：8月桉木阔叶浆外盘报稳于860美元/吨，船期在8-9月份。
- 智利出口数据：7月针叶浆出口9.85万吨，阔叶浆出口4.86万吨，本色浆出口2.76万吨。
- Arauco公司：8月份本色浆价格下调40美元/吨至870美元/吨，针叶浆、阔叶浆价格稳定。
- 欧洲库存：6月欧洲港口总库存环比下降13.92%，同比下滑4.91%。
风险因素
- 宏观经济步入衰退
- 需求不及预期
- 供应端再次发生风险
策略建议
- 观望为宜
风险提示与免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 报告信息来源于公开资料，长江期货对信息的准确性与完整性不作保证。
- 报告内容可随时修改，无需提前通知。
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结语
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