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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概览

本报告由长江期货股份有限公司发布，分析了2022年10月21日当周白糖与纸浆市场的走势及影响因素，为投资者提供策略建议与风险提示。

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白糖市场分析

整体观点

• 国际供应：全球本年度产需形势由短缺转为过剩，印度产量高，巴西处于压榨高峰，原糖供应充裕。
• 国内支撑：内外价差大幅倒挂，进口成本对国内期价形成支撑，期货价格跌至现货成本附近，短期期价偏强运行。
• 消费情况：消费有所好转，对价格形成一定支撑。

策略建议

• 建议逢低买入。

风险因素

• 巴西压榨比例变化
• 宏观经济环境波动
• 原油市场价格波动

行情回顾

• 国内现货糖价持稳，期货市场震荡，基差持平。
• 国际糖价震荡偏弱。

宏观因素

• 巴西雷亚尔震荡，原油市场低位回落。

国际重要新闻

• 印度：预计2022/23榨季糖产量3650万吨，同比增长2%；出口量预计达900万吨。
• 巴西：受9月下旬降雨影响，Czarnikow将巴西糖产量预测下调70万吨至3250万吨。
• 印尼：面临85万公吨食糖短缺，政府计划扩大甘蔗种植面积，提升产量，减少进口依赖。

国内要闻

• 全国产销情况：2021/22榨季全国共生产食糖956万吨，销糖率90.7%。
• 广西：入榨甘蔗5019.41万吨，同比增加；产糖611.94万吨，同比减少；产糖率12.19%。
• 云南：累计销糖156.96万吨，同比减少；产销率80.85%，同比减少。

持仓数据

• CFTC报告显示，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓增加至101115手。
• 国内期货仓单合计13325张。

内外价差

• 纽约糖配额外进口成本6426元/吨，相比日照糖升水551元/吨，内外价差倒挂维持高位，对国内支撑力度加大。

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纸浆市场分析

整体观点

• 国内需求：成品纸偏弱，纸厂利润一般，木浆补库需求放缓。
• 库存情况：港口库存小幅增加，全球发货有所改善，供应端影响减弱。
• 价格走势：短期国内纸浆价格受供应问题和低库存支撑，但长期看欧美需求弱势，国内需求不振，整体价格看跌。
• 策略建议：建议逢高沽空。

风险因素

• 宏观经济步入衰退
• 需求不及预期
• 供应端再次发生风险

期货市场

• 本周期货市场高位震荡，基差高位。
• 期货库存缩减。

价格走势

• 进口针叶浆：周均价7616元/吨，上涨0.12%。
• 进口阔叶浆：周均价6833元/吨，上涨0.21%。
• 铜版纸：市场均价5650元/吨，环比上调0.53%。
• 双胶纸：市场均价6610元/吨，环比上涨1.09%。
• 白卡纸：市场含税均价5334元/吨，环比上涨0.08%。
• 生活用纸：均价约8282.67元/吨，环比增加0.19%。

库存情况

• 青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存较上周增加5.7%，总体库存维持窄幅震荡。
• 纸品库存继续上升，但生活纸库存相对较低。

开工利润

• 铜版纸：开工负荷率持平。
• 双胶纸：开工负荷率提升0.28个百分点。
• 白卡纸：开工负荷率提升0.65个百分点。
• 生活用纸：开工负荷率下滑2.30个百分点。
• 纸品价格上行，毛利有所好转。

进口利润

• 银星现货周均价计算的毛利率为-10.52%，较上周下滑1.36个百分点，但较去年同期提升4.03个百分点。
• 进口成本维持高位，导致毛利率继续收缩。

重要资讯

• 智利出口：2022年9月出口中国针叶浆9.24万吨，阔叶浆4.67万吨，本色浆2.62万吨。
• 加拿大外盘报价：漂白针叶浆狮牌报价持平，雄狮970美元/吨，金狮990美元/吨；北木报价990美元/吨，较上轮持平。

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风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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