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长江期货白糖纸浆周报摘要

1. 白糖：维持强势

• 整体观点：进入巴西压榨季，需密切关注其进度与出口。国内消费或缓慢复苏，内外价差明显倒挂。国际市场因巴西压榨高峰而缓和紧张局势。
• 观点核心逻辑：内外价差较大，国内价格下跌风险不大；进口销售期或见价差缩小区。
• 策略建议：逢低买入2311合约。
• 风险因素：国内消费不振；原油市场波动。
• 重要支撑点：内外价差缩小，对国内形成支撑。

2. 纸浆：低位震荡

• 整体观点：长期看，全球供需在阔叶浆方面明显过剩，针叶浆略宽松，整体价格难有起色。短期国内下游产能投产带来新增需求，消费好转，但供应增加明显，预计国内价格维持低位震荡。
• 策略建议：以低位震荡方式操作。
• 风险因素：宏观经济衰退；需求不及预期；供应端风险。
• 多元动态观察点：
  • 纸浆市场分化：针叶浆价格转跌，阔叶浆涨幅收窄；中下游纸品价格普遍上涨。
  • 库存持续高位，但有所回落；白卡纸继续累库。
  • 下游开工率回升，但利润开始转弱。
  • 进口配额供应下的到港成本变化明显，进口利润接近盈亏边缘。
• 南美国家情况更新显示其出口结构与中国存在直接交集。

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