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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司发布的白糖与纸浆周度分析，涵盖市场走势、国内外供需情况、价格变化、库存数据、持仓信息及策略建议等内容。报告指出，白糖市场在国际供应偏紧与国内现货压力下持续调整，而纸浆市场则因供应链中断与需求变化呈现强势震荡。

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白糖市场分析

整体观点

• 国际方面：北半球进入压榨季，全球供应预期增加，但新年度供应仍可能偏紧，支撑糖价。
• 国内方面：广西地区压榨开始，现货市场陈糖较多，导致价格承压。
• 成本因素：新糖成本支撑较强，价格下行空间有限；原油市场回落对糖价形成拖累，但后期有望企稳回升。
• 策略建议：等待企稳后买入。
• 风险因素：国内进口政策变化、宏观环境波动、原油市场变化。

国际动态

• 巴西出口数据：12月第二周累计出口89.19万吨，日均出口11.15万吨，同比下降14.86%；出口均价上涨13.45%。
• 印度政策变化：印度因过度补贴被WTO裁定违规，需在120天内取消非法补贴；同时，印度乙醇与汽油混合比例持续上升，预计2021/22年度将达10%。

国内产销数据

• 全国产销：2021/22年制糖期截至11月底，全国累计产糖75.91万吨，销糖16.84万吨，销糖率22.18%。
• 甘蔗糖：全国甘蔗糖产量11.57万吨，销量4.23万吨，销糖率36.56%。
• 甜菜糖：全国甜菜糖产量64.34万吨，销量12.61万吨，销糖率19.6%。
• 地区情况：
  • 广西：产糖9.49万吨，销糖4.22万吨，销糖率44.47%，已有35家糖厂开榨。
  • 内蒙古：产糖36万吨，销糖9万吨，销糖率25%。
  • 新疆：产糖25.39万吨，销糖3.09万吨，销糖率12.17%。
  • 海南：产糖量8.77万吨，销糖7.72万吨，销糖率88.03%。

期货市场动态

• CFTC持仓：截至12月7日当周，对冲基金及大型投机客原糖净多持仓减少至191,239手。
• 国内仓单：国内期货仓单合计15,915张。
• 内外价差：配额外进口利润维持低位，配额内进口利润为1186元/吨，配额外为-113元/吨，较上周增加47元。

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纸浆市场分析

整体观点

• 供应端：加拿大洪水导致供应链中断，部分浆厂减产或检修；满洲里疫情影响俄针进口，推动浆价快速上行。
• 需求端：下游纸企陆续发布原纸涨价函，开工率回升，但需求增量有限，成品纸库存仍偏高。
• 策略建议：逢低买入。
• 风险因素：宏观经济恢复不及预期、需求旺季不及预期。

价格走势

• 进口针叶浆：周均价5663元/吨，较上周下滑3.28%，同比上升12.69%。
• 进口阔叶浆：周均价4944元/吨，较上周上涨3.67%，同比上升27.69%。
• 下游纸品：价格维稳，铜版纸均价5400元/吨，双胶纸均价5417元/吨，白卡纸均价6099.29元/吨，生活用纸均价6447.50元/吨。

库存情况

• 纸浆库存：国内主要港口及地区纸浆库存较上周下降6.7%。
• 纸品库存：社会库存下滑明显，去库速度加快。

开工与利润

• 开工负荷：双胶纸、铜版纸、白卡纸开工负荷率分别下降0.67%、上升4.33%、增加1.75%。
• 纸品利润：因纸浆价格明显回升，纸品利润回落明显。

进口利润

• 银星现货：毛利率-5.65%，较上周下滑5.65个百分点，较去年同期下滑12.84个百分点。
• 巴西出口：12月前两周出口57.4万吨，出口均价478.7美元/吨。

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其他重要信息

• 芬兰罢工风险：芬兰造纸工人工会宣布对芬欧汇川的集体协议进行歇工，预计影响时间较长，可能对纸浆供应造成一定压力。
• 加拿大报价：2021年12月加拿大漂白针叶浆外盘报价760美元/吨，船期在12月。

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风险提示与免责声明

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结语

本报告全面分析了白糖与纸浆市场的供需格局、价格走势及市场策略，为投资者提供了重要的市场参考信息。