20230317-长江期货-白糖纸浆周报_21页

长江期货白糖纸浆周报总结

一、白糖市场分析

核心内容

• 整体观点：国际方面，印度糖出口量不及预期，市场供需偏紧张，巴西开榨可能缓解供需矛盾。但国际市场年度估计偏宽松，存在不确定性。国内市场需求有所改善，市场预期较好，关注后期刺激消费政策的出台。白糖价格倒挂明显，未来有望小幅缩小，支撑国内糖价维持强势。
• 策略建议：建议逢低买入。
• 风险因素：国内消费不振、原油市场变化。

行情回顾

• 国内现货糖价本周回落，期货市场调整，基差扩大。
• 国际糖价高位震荡。

宏观面

• 巴西雷亚尔近期走弱，原油市场走弱，对糖价形成压力。

国际重要新闻

• 巴西Conab将发布2022/23榨季第4次作物调查和2023/24榨季第1次收获调查，关注东北部作物情况。
• 印度糖业贸易协会（AISTA）表示，2022/23榨季截至3月9日，已出口377.5万吨糖，政府允许出口量为600万吨，业界要求增加出口配额。
• 泰国2022/23榨季截至3月13日，甘蔗入榨量9051.09万吨，含糖率13.29%，产糖率11.606%，累计产糖量1050.43万吨，其中白糖产量199.90万吨。

国内要闻

• 农业农村部调整2022/23年度食糖生产及价格预测数据，北方甜菜糖产量下调6万吨至108万吨，南方甘蔗糖产量下调66万吨至825万吨，全国食糖总产量下调72万吨至933万吨。
• 2023年2月全国成品白糖平均销售价格为5754元/吨，较去年同期下跌43元/吨。

持仓数据

• CFTC报告显示，截至3月7日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓增加至240709手。
• 国内期货仓单合计58637张。

内外价差

• 纽约糖配额外进口成本为6706元/吨，相比日照糖升水386元/吨，倒挂维持高位，对国内糖价形成支撑。

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二、纸浆市场分析

核心内容

• 整体观点：针叶浆供需逐步转宽松，国内消费端改善预期仍在，但阔叶浆新项目投产导致美金报价下调，利空针叶浆市场。成品纸价格上涨前，纸厂低利润压制浆价。整体看，供应和国内弱消费影响持续，下游弱势及部分品牌价格调整冲击下盘面短期调整，长线继续看空，短期注意调整节奏。
• 策略建议：建议逢高沽空。
• 风险因素：宏观经济步入衰退、需求不及预期、供应端再次发生风险。

期货市场

• 本周期货市场快速走弱，基差维持高位。
• 期货库存维持。

价格走势

• 本周进口针叶浆周均价6734元/吨，较上周下滑2.50%，跌幅扩大0.80个百分点。
• 进口阔叶浆周均价5518元/吨，较上周下滑3.07%，跌幅扩大1.46个百分点。
• 铜版纸市场均价5768元/吨，环比下跌32元/吨，跌幅0.55%。
• 70g木浆双胶纸市场均价6725元/吨，环比持平。
• 250-400g平张白卡纸含税均价4998元/吨，较上周下跌2.38%，跌幅扩大1.68个百分点。
• 木浆生活用纸均价7743.33元/吨，环比下滑0.45%。

库存情况

• 青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存较上周下降5.18%，跌幅扩大5.05个百分点，库存维持下降趋势。
• 当前纸浆库存维持低位，纸品库存有所回升，但白卡纸库存走低。

开工利润

• 本周铜版纸、双胶纸开工负荷率与上周持平，白卡纸开工负荷率下滑1.74个百分点，生活用纸开工负荷率下滑0.17个百分点。
• 纸浆价格下行，纸品毛利有所好转。

进口利润

• 2023年3月到货成本为920美元/吨（基于2023年1月外盘合同价），银星现货均价6610元/吨，当前毛利率为-10.07%，较上周下滑1.06个百分点，较去年同期下滑29.02个百分点。

重要资讯

• 加拿大2023年1月纸浆出口中国情况：针叶浆13.68万吨，阔叶浆2.21万吨，本色浆1.38万吨，化机浆7.59万吨。
• 智利2023年2月纸浆出口中国情况：针叶浆8.75万吨，阔叶浆3.38万吨，本色浆1.27万吨。
• 智利Arauco公布2023年3月份面价：针叶浆银星920美元/吨，阔叶浆明星730美元/吨，本色浆金星770美元/吨，部分阔叶浆由新明星供应。

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