2017-新兴能源行业：新能源汽车环球补贴梳理_11页

新能源汽车环球补贴梳理总结

核心内容

本报告分析了全球主要国家的新能源汽车补贴政策，总结出三种主要类型：直接补贴、间接补贴、积分制。中国目前的补贴政策在吸取国际经验的基础上，逐步走向成熟，并通过新推出的双积分政策配合补贴退坡，引导市场健康发展，长期利好新能源汽车行业。

主要观点

1. 全球新能源汽车市场依赖补贴政策

• 2016年全球新能源汽车销量达77.4万辆，同比增长40%。
• 销量排名前七的国家包括中国、美国、挪威、英国、日本、法国、德国，合计占比83%。
• 这些国家普遍为工业强国，对环保有较强诉求，市场较为成熟，补贴政策相对稳定。
• 中国新能源汽车市场销量领先，但产品结构偏低端，以A0级和A00级车型为主，不利于行业整体发展。

2. 国外补贴政策类型及效果

• 直接补贴：主要适用于英国、法国、德国、日本等国，通过车价补贴降低消费者购车成本。
  • 英国、法国通过多次政策调整刺激市场，但效果存在边际递减。
  • 德国和日本本土车企保守，导致市场接受度较低。
• 间接补贴：以税收减免为主，如挪威和美国。
  • 挪威通过免除增值税、道路税等政策，使新能源汽车购买成本降低50%以上，市场增长显著。
  • 美国联邦税收减免政策效果有限，加州实行的积分制政策则效果突出。
• 积分制：以加州为代表，通过积分交易机制激励企业研发和生产新能源汽车。
  • 积分制减少政府财政负担，促进市场良性竞争。
  • 加州积分政策分企业类型和车辆类型，明确要求大型企业使用ZEV积分完成指标，推动纯电动汽车发展。

3. 中国补贴政策的演进与改进

• 中国早期采用直接补贴，导致新能源汽车行业过度依赖补贴，市场出现“抢装潮”。
• 2017年补贴退坡，配合新推出的双积分政策，将市场主导权交还企业，推动行业良性发展。
• 双积分政策由新能源积分和油耗积分组成，鼓励企业生产更优质新能源汽车，同时促进资源合理分配。
• 中国补贴政策借鉴了国外经验，避免了单一补贴模式的弊端，形成更可持续的发展机制。

关键信息

中国新能源汽车市场现状

• 2016年市场销量领先全球，但产品结构偏低端。
• 补贴退坡导致市场短期抢装，需通过政策引导形成长期良性竞争。

行业投资建议

• 看好新能源汽车龙头企业：推荐比亚迪。
• 看好正极材料环节：推荐杉杉股份、当升科技。
• 看好锂电隔膜龙头：推荐创新股份、星源材质、沧州明珠。
• 看好锂电结构件龙头企业：推荐科达利。
• 看好锂电龙头企业：推荐国轩高科。

评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，以相对沪深300指数的涨跌幅为基准。
• 当前评级为增持，表示相对沪深300指数涨幅15%以上。

细分行业评级

• 新兴能源：增持
• 机械行业：未明确，但相关报告提到机械行业表现良好。
• 航空航天军工：未明确，但相关报告提到军民融合政策推动行业发展。

补贴政策对行业的影响

• 直接补贴：短期内刺激销量，但导致行业过度依赖政策。
• 间接补贴：降低购车成本，提升市场接受度。
• 积分制：长期利好行业，促进企业自主创新和竞争，推动市场健康发展。

结论

中国新能源汽车补贴政策正在从单一的直接补贴向更成熟的双积分政策过渡，有效解决市场依赖补贴的问题，推动行业长期可持续发展。同时，国外补贴政策的经验值得借鉴，尤其是积分制政策，为我国新能源汽车行业发展提供了新的思路。