20201026-万联证券-电力设备与新能源行业周观点_发电补贴新政出台_划定合理利用小时数_15页_889kb

电力设备与新能源行业周观点总结

核心内容概述

2020年10月19日至25日期间，电力设备与新能源行业整体表现不佳，跌幅为-4.48%，较沪深300指数（-1.53%）落后2.95个百分点，排名申万28个行业板块第24位，处于下游。行业内部表现分化明显，部分子行业如电气自动化设备跌幅较小，而光伏、风电等板块则受到政策利好影响，迎来一定关注。

主要观点

新能源汽车

• 市场表现：2020年前三季度汽车产销降幅已收窄至7%以下，得益于政策支持和产业链稳定。预计全年汽车产销量降幅约4%，明年有望小幅增长。
• 政策支持：各省市持续出台新能源汽车补贴政策，推动产业高质量发展。浙江省启动新一轮奖补政策，聚焦技术创新和基础设施建设。
• 特斯拉表现：特斯拉三季度净利润同比增长131%，环比增长218%，表现强劲，带动上游动力电池需求增长。
• 投资建议：关注宁德时代、赢合科技、当升科技和璞泰来，因其在动力电池、锂电设备、正极材料和负极材料领域具备领先优势。

光伏

• 政策调整：财政部、发改委、国家能源局联合发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》，对光伏发电项目合理利用小时数进行划定，一类、二类、三类资源区分别为2万、2.6万、2.2万小时。
• 市场影响：补贴窗口关闭后，低成本、高产能利用率项目将受益，迎来更广阔的发展空间。
• 行业动态：京能国际收购90MW光伏项目，中利集团与北控能源战略合作，开发3GW光伏项目。
• 投资建议：关注隆基股份和通威股份，作为单晶一体化和硅料电池片双龙头。

风电

• 政策明确：首次以文件形式明确风电项目合理利用小时数，一类至四类资源区分别为4.8万、4.4万、4万和3.6万小时，海上风电为5.2万小时，有助于消除资本市场对存量项目的疑虑。
• 项目进展：国华东台50万千瓦海上风电项目落地，标志着中外合资风电项目启动。
• 投资建议：推荐金风科技和明阳智能，作为风电整机龙头。

电气设备

• 政策导向：国务院副总理刘鹤强调大力发展清洁能源，预计在“十四五”期间为电气设备行业带来新机遇。
• 投资建议：关注国电南瑞和东方电气，作为电网信息化和电力设备行业龙头。

关键信息

• 行业表现：电力设备行业整体下跌，但部分细分领域表现优于大盘。
• 政策影响：补贴政策的调整对光伏和风电行业影响显著，明确合理利用小时数有助于规范行业发展。
• 市场动态：特斯拉和比亚迪在新能源汽车领域表现突出，推动产业链发展；光伏和风电行业有多个新项目落地。
• 风险提示：新能源车增速下滑、电池安全风险、光伏材料价格波动、风电审批不及预期、电网投资不及预期。

投资策略及重点推荐

风险因素

• 新能源车增速下滑
• 电池安全风险
• 光伏材料价格波动
• 风电审批和开工不及预期
• 电网投资不及预期

估值情况一览表

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准，投资者应结合自身情况做出决策。
• 报告内容不构成买卖建议，仅作为参考信息。

证券分析师承诺

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