20180227-华安证券-新能源行业周报_补贴政策落地为反弹蓄力_11页_988kb

行业评级总结：新能源汽车行业

核心内容

2018年2月27日发布的行业报告指出，新能源汽车行业在政策调整、市场表现、行业动态及企业动向等方面均呈现出积极的发展态势。报告整体对行业持“增持”态度，认为政策的优化将推动行业向高质量、高技术方向发展。

主要观点

1. 补贴政策落地

   • 四部委于2月13日发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确鼓励地方补贴，并逐步转向改善新能源汽车使用环境。
   • 补贴政策设置了4个月的过渡期，减缓了补贴退坡速度，尤其是对A00级乘用车给予缓冲期。
   • 下调了新能源汽车的运营里程要求，有助于改善车企现金流。

2. 对电池技术的重视

   • 政策更加注重电池能量密度、百公里电耗、续驶里程等关键指标。
   • 高续航里程、高能量密度的车型补贴不降反升，预计成为下半年的增长点。

3. 行业预期与企业推荐

   • 补贴提前退坡将加速行业优胜劣汰，龙头企业将率先受益。
   • 推荐具有成本优势和稳定客户关系的国轩高科和亿纬锂能。

板块与个股表现

• 板块表现：上周电气设备板块上涨4.62%，弱于大盘，其中锂电池板块因金属钴价格上涨、新能源汽车产销量超预期及补贴政策落地表现突出。
• 个股表现：雅化集团、中环装备、和顺电气、赣锋锂业、江特电机为上周涨幅前五的企业。

行业动态

1. 光伏板块

   • 国内装机淡季，美国、印度贸易壁垒导致光伏价格整体低迷，单晶硅片因隆基降价而下降，多晶硅价格暂稳。
   • 隆基股份在2月23日再次降价，单晶硅片价格下降，国内下调5.2%，国外下调6%。

2. 新能源汽车

   • 1月新能源汽车产销量超预期，分别增长4.6倍和4.3倍，电池装机量同比增长1055%。
   • 2018年一季度新能源汽车产销数据预计将优于去年。

3. 其他动态

   • 长城汽车与宝马拟合资生产MINI纯电动汽车，标志着新能源汽车本土化生产趋势。
   • 电池材料价格总体稳定，部分原材料如六氟磷酸锂、隔膜价格有下降趋势，预计未来仍会进一步下调。

企业动态

• 动力源：与俄罗斯电信运营商签订两年期供货协议，金额达2.07亿美元。
• 九洲电气：签署多个清洁能源项目合作框架协议。
• 中电鑫龙：子公司预中标智慧城市PPP项目。
• 东方日升：与义乌园区签署5GW组件生产基地项目投资协议。
• 兆新股份：光伏发电业务贡献增加，净利润同比增长32.58%。
• 爱康科技：实施股权激励计划，设定未来三年净利润增长目标。
• 澳洋顺昌：LED芯片业务爆发式增长，净利润同比增长72.36%。
• 其他企业：如南风股份、纽威股份、中国核电、应流股份、中材科技等均有各自业务进展或融资计划。

补贴政策细则

新能源乘用车

• 补贴标准与续驶里程挂钩，300-400km车型补贴最高。
• 动力电池系统质量能量密度与百公里电耗均会影响补贴系数。
• 对于不同能量密度和百公里电耗的车型，分别给予不同的补贴倍数。

新能源客车

• 补贴标准根据车长分段超额累退，非快充类客车补贴标准为1200元/kWh，快充类为2100元/kWh。
• 技术要求包括单位载质量能量消耗量、续驶里程、电池系统能量密度等。

新能源货车和专用车

• 补贴标准按动力电池总储电量分段，30kWh以下部分补贴850元/kWh，30-50kWh部分750元/kWh，50kWh以上部分650元/kWh。
• 技术要求包括系统能量密度、单位载质量能量消耗量、吨百公里电耗等。

燃料电池汽车

• 补贴标准根据车型类型和燃料电池系统功率进行区分。
• 对燃料电池系统功率与驱动电机功率比值、纯电续驶里程等有明确要求。

附件信息

• 详细列出了新能源乘用车、客车、货车和专用车的补贴标准及技术要求，供进一步参考。

总结

2018年新能源汽车行业迎来政策调整和市场回暖的双重利好。补贴政策的优化和落地，使得高技术、高能效车型更具竞争力，同时也推动了行业内的优胜劣汰。在市场表现上，锂电池板块因政策和需求双重刺激表现亮眼。未来，随着行业集中度的提升，龙头企业将更受益，三元电池尤其是高镍电池有望成为新的增长点。