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2022年8月港股策略与金股组合推荐总结

核心内容

2022年8月港股预计将呈现震荡行情，受到多种利多与利空因素交织影响。分析师团队认为，稳增长政策的持续发力、国内流动性宽松、疫情后消费复苏及新能源、医药等景气赛道的长期前景是主要利好因素。然而，海外经济衰退预期、美联储加息进程、疫情对港股报表季的影响以及中美博弈带来的风险偏好下降则是主要利空因素。

主要观点

• 政策支持：国内稳增长政策仍将持续，政策底信号逐步明朗，有助于互联网行业及消费复苏相关行业。
• 流动性宽松：国内货币政策保持流动性合理充裕，有助于市场情绪修复。
• 消费复苏：疫情缓解将推动线下消费行业回暖，包括餐饮、旅游、零售等。
• 新能源与医药：受益于“双碳”政策及医疗创新支持，新能源和医药板块具备长期投资价值。
• 港股估值低位：整体估值处于历史低位，部分板块如医疗保健已出现较大回调，具备配置价值。

关键信息

8月港股展望

• 大势研判：港股将呈现震荡，需关注政策、流动性、消费复苏及海外经济影响。
• 板块推荐：
  1. 互联网行业：政策压力缓和，业绩有望回升，重点关注快手-W、美团-W等。
  2. 消费复苏相关行业：疫情后消费意愿提升，推荐李宁、新东方在线等。
  3. 新能源、医药等景气赛道：长期表现看好，推荐舜宇光学科技、雅迪控股等。

金股推荐

• 快手-W（1024.HK）
• 美团-W（3690.HK）
• 舜宇光学科技（2382.HK）
• 李宁（02331.HK）
• 新东方在线（1797.HK）
• 雅迪控股（1585.HK）

风险提示

• 全球新冠疫情反复超预期
• 美国经济衰退风险超预期
• 美联储货币政策变化超预期
• 美股震荡超预期
• 国际地缘政治形势变化超预期

板块与个股分析

互联网行业

• 政策底信号：多部门出台政策支持平台经济规范健康发展，政策风险缓和。
• 用户增长：快手用户保持健康增长，DAU和MAU均提升，用户粘性维持高位。
• 广告业务：Q2同比增长8%，预计下半年增速回升。
• 直播业务：持续增长，带动蓝领招聘，MAU超1亿。
• 电商及其他业务：GMV同比增长25%，疫情后消费复苏预期强烈。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为931.81/1152.26/1371.10亿元，经调整净利润分别为-91.72/15.19/52.01亿元，维持“买入”评级。

美团-W

• 餐饮外卖业务：Q2单量/收入增速超预期，经营利润率提升至12.6%。
• 到店酒旅业务：收入下降幅度收窄，经营利润率环比下降至40%。
• 新业务：美团优选亏损收窄，运营效率提升。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为2,183/2,838/3,642亿元，归母净利分别为-119/49/192亿元，维持“买入”评级。

舜宇光学科技

• 手机业务：成本管控优势明显，技术壁垒高，预计下半年业绩反弹。
• 车载业务：智能驾驶推动量价齐升，公司占据国内新能源汽车镜头供应70%以上。
• XR业务：市场空间巨大，公司布局领先，预计未来实现高增长。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为336.86/419.96/508.98亿元，归母净利分别为37.89/53.77/68.76亿元，维持“买入”评级。

李宁

• 零售流水恢复：疫情控制稳定后，零售终端流水恢复良好。
• 产品矩阵优化：核心品类如篮球、健身、跑步等产品表现亮眼，推动品牌竞争力。
• 盈利预测：预计2022、2023年收入分别为272.6和325.6亿元，归母净利润分别为47.8和59.1亿元，维持“买入”评级。

新东方在线

• 转型直播电商：成功转型为农业科技品牌，成为抖音头部直播间。
• 直播业务：通过内容+产品模式，吸引消费者并提升转化率。
• 盈利预测：未来有望在直播电商领域持续增长。

7月份港股行情回顾

• 整体表现：恒生指数下跌5.66%，主要受海外经济指标走弱和美联储加息影响。
• 行业表现：电讯业微涨0.86%，地产建筑业、原材料业、资讯科技业跌幅较大。
• 南向资金：净流入27.2亿港元，资讯科技业、工业、公用事业、地产建筑业流入较多。
• 港股回购：整体回购83.84亿港元，软件服务、保险、银行、汽车、家庭电器及用品回购金额较多。

海外市场复盘

• 权益市场：全球权益涨多跌少，美国、印度涨幅较大，中国、俄罗斯跌幅较大。
• 国债市场：主要国家和地区10年期国债收益率呈下行趋势。
• 外汇市场：人民币指数和美元指数均有所上升。
• 大宗商品：商品全收益指数下跌，能源、工业金属、贵金属、农业分别下跌。
• 美股行情：三大指数均上涨，非必需消费、信息技术、房地产涨幅较大。
• 美联储加息：联邦基金目标利率升至2018年12月以来的最高水平，加息进程仍未结束。

结论

8月份港股将呈现震荡走势，建议关注政策支持下的互联网行业、疫情后消费复苏相关行业以及新能源、医药等景气赛道。金股组合推荐快手-W、美团-W、舜宇光学科技、李宁、新东方在线和雅迪控股。投资者需注意全球疫情反复、美国经济衰退及美联储政策变化等风险因素。