20220103-光大证券-2022年1月港股策略与重点推荐组合_港股触底企稳_把握_春季躁动_布局时机_18页_1mb

港股策略总结：把握“春季躁动”布局时机

核心内容

2022年1月，港股市场整体呈现震荡下跌态势，但经济已初步触底，政策逐步发力，为港股“春季躁动”提供了潜在的布局时机。同时，南向资金开始流入，但ETF基金净流入仍为负值，显示外资对港股核心资产信心尚未完全恢复。中美关系的不确定性仍是港股市场面临的重要风险之一。

主要观点

• 港股12月震荡下跌：受疫情反弹、反垄断监管、房企债务危机及中美关系恶化等多重利空影响，港股指数在2021年12月全线下跌。其中，恒生科技指数跌幅最大，达-5.93%。
• 经济初步触底，政策发力：11月社融存量同比增速小幅回升至10.1%，房地产销售首次反弹，基建政策预期升温。财政政策积极，专项债提前下达，预计对经济形成支撑。
• 南向资金转为流入：12月南向资金净流入498.66亿港币，主要流入腾讯控股、美团-W等标的。AH溢价处于历史高点，预示南向资金有望继续流入。
• 中美关系波动影响港股：美国扩大对中国企业制裁，特别是对医药和科技行业，引发市场担忧。中期选举可能进一步加剧对华强硬政策，对港股形成压力。

关键信息

• 政策支持：央行降准及LPR下调，释放流动性，中央经济工作会议明确“稳字当头、稳中求进”的政策导向，预计2022年稳增长政策将增多。
• 市场情绪改善：港股“春季躁动”行情可期，历史数据显示恒指收跌年份中，“春季躁动”期间涨幅普遍高于全年。
• 行业配置建议：建议关注互联网、机械建筑、食品饮料等板块。互联网板块反垄断政策密集期已过，估值有望修复；机械和建筑受益于基建预期升温；食品饮料受益于涨价潮及消费政策。
• 重点推荐组合：HTSC、新城悦服务、中国能源建设、时代电气、华润啤酒、舜宇光学科技、快手-W、阅文集团、华虹半导体。

行业配置建议

1. 互联网行业：反垄断政策密集期已过，估值有望修复。
2. 机械和建筑行业：受益于国内基建预期升温，景气度边际改善。
3. 食品饮料板块：近期受益于涨价潮和各项消费政策，具备增长潜力。

重点推荐组合分析

风险提示

1. 通胀超预期回升：可能对港股整体估值产生压力。
2. 海外市场波动加大：全球市场不确定性增加，可能影响港股资金流动。
3. 中美关系波动：美国对华政策可能对港股市场造成冲击。

总结

港股市场在2021年12月受多重利空影响震荡下跌，但经济已初步触底，政策逐步发力，为市场带来修复空间。南向资金开始流入，显示市场信心有所回升，但ETF基金净流入为负，表明外资对港股核心资产信心不足。未来港股“春季躁动”行情有望开启，建议投资者把握时机，关注互联网、机械建筑、食品饮料等板块。重点推荐组合包括HTSC、新城悦服务、中国能源建设、时代电气、华润啤酒、舜宇光学科技、快手-W、阅文集团、华虹半导体，分别基于其行业地位、政策支持及增长潜力。同时需警惕通胀、海外波动及中美关系等风险因素。