20220731-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_控疫情和防风险重要性提升_A股迎来战略配置时点_18页

A股市场策略分析总结

核心内容

2022年8月1日至8月5日，A股市场整体呈现震荡偏弱态势，上证指数下跌0.51%，深证成指下跌1.03%，创业板指下跌2.44%。市场情绪回落，资金流入减少，沪深两市日均成交额为9173.1亿元，环比下降6.97%。风格上，中小盘股表现相对较好，而上证50等大盘股表现偏弱。国内经济回暖但持续性仍需观察，美联储加息预期已充分反映，A股估值处于合理偏低水平。

主要观点

• 市场走势：预计2022年市场将呈现W型走势，年内两次资产配置时点可能出现在4月中下旬（一季报披露期）和8月中下旬（中报披露期）。当前A股机会仍大于风险。
• 政策导向：7月底政治局会议强调“控疫情、防风险”，政策重心从稳增长向风险防控转移，预计银行和地产板块将迎来估值修复。
• 中美关系：中美关系有所紧张，美国对中概股的监管加剧，A股和港股资本市场改革可能提速，以应对潜在的不确定性。
• 行业配置建议：
  1. 稳增长政策板块：关注地产、基建（投资端）及汽车、家电、建材（消费端）。
  2. 业绩边际改善板块：军工、交运、TMT、煤炭、农林牧渔未来1-2个季度业绩改善幅度或最大。
  3. 困境反转板块：生猪养殖（产业周期反转）及航空、机场、旅游、酒店、免税、餐饮、院线（疫情反转）。
  4. 新能源等赛道股：关注业绩高增长且估值合理的医药、新能源车、光伏、风电、储能等板块。

关键信息

1. A股行情回顾

• 上周A股整体下跌，其中创业板指跌幅最大（2.44%）。
• 行业板块中，房地产、汽车、机械设备涨幅居前。
• 主题概念中，连板指数、超硬材料指数、打板指数涨幅领先。
• 沪深两市成交额环比下降6.97%，其中沪市下降8.88%，深市下降5.66%。
• 汇率方面，美元兑人民币(CFETS)下跌0.39%，商品市场中原油、黄金、铁矿石、焦煤上涨。

2. 行业数据

• 水泥、挖掘机、玻璃等工业品价格指数和产量数据均显示市场波动。
• 申万行业市盈率和市净率数据显示，部分行业估值处于历史低位，如银行、钢铁等。

3. 市场估值水平

• 全部A股PE中位数为33.97倍，处于历史后27.97%分位。
• 创业板PE中位数为42.88倍，处于历史后24.24%分位。
• 上证50和沪深300PE中位数分别为18.85倍和21.33倍，分别处于历史后64.87%和33.33%分位。
• 市净率方面，全部A股PB中位数为2.73倍，处于历史后36.89%分位。

4. 市场资金跟踪

• 北上资金：累计净流入507.3亿，上周净流入11.48亿。
• 融资融券市场：融资买入额占成交额比排名前5行业为钢铁、非银金融、煤炭、银行、有色金属；两融余额占全A流通市值比重排名前5行业为非银金融、有色金属、建筑装饰、房地产、钢铁。
• 公募基金发行：6月发行2095.05亿，7月发行1236.71亿，发行速度加快。

5. 风险提示

• 宏观经济下行：经济复苏基础不稳，可能对市场形成压力。
• 疫情复发风险：疫情反复可能继续影响消费和旅游等板块。
• 海外市场波动：美联储加息预期及地缘政治风险可能加剧波动。
• 中美关系恶化：中美关系紧张可能对资本市场带来不确定性。
• 新兴市场风险：新兴市场国家政策和经济波动可能影响全球资本流动。

投资建议

• 短期策略：A股市场可能仍需一定时间磨底，但机会大于风险。
• 行业配置：建议优先配置稳增长政策板块、业绩边际改善板块、困境反转板块及新能源赛道股。
• 关注政策动向：持续关注国内政策对地产、基建、消费及风险防控相关板块的影响。
• 外部环境：警惕中美关系变化及全球市场波动对A股的影响。

图表与数据

• 图表：包括A股及全球主要股指涨跌幅、行业市盈率和市净率历史分位图、融资融券市场资金流向、北上资金趋势等。
• 数据：涵盖各行业估值水平、融资买入额占比、两融余额占比、股权融资规模、IPO情况等。

总结

本报告综合分析了A股市场近期走势、估值水平、资金流向及政策导向，指出当前市场机会大于风险，并提出相应的行业配置建议。建议投资者关注稳增长、业绩改善、困境反转及新能源等板块，同时警惕宏观经济、疫情、海外市场及中美关系带来的潜在风险。