20171203-川财证券-公用事业行业周报_山西省推进淘汰煤电落后产能方案_11页_1mb

公用事业行业周报（20171203）总结

核心内容

本周公用事业行业整体表现略显疲软，行业指数下跌0.20%，在28个行业中排名16。其中，燃气板块表现最佳，上涨1.30%，水务板块小幅上涨0.21%，而电力板块下跌0.93%。尽管行业整体表现不佳，但部分火电企业因政策利好和成本控制等因素，盈利前景被看好。

主要观点

政策推动火电行业优化

• 山西省发布《电力行业清洁高效生产工作方案》，要求2018年1月1日起所有煤电机组达到环保超低排放标准，并计划在2020年底前淘汰单机10万千瓦及以下的煤电机组。
• 这些政策将有助于火电供给量缩减，缓解供应过剩问题，改善行业盈利环境。

盈利改善的三大原因

1. 电煤价格回调：预计电煤价格将延续下调趋势，降低火电企业的运营成本。
2. 煤电联动政策启动：2018年煤电联动政策有望启动，进一步优化火电企业的盈利模式。
3. 供给侧缩减利好优质机组：随着小机组的逐步淘汰，优质火电机组将受益于市场集中度的提升。

关注业绩弹性较大的火电企业

• 建议关注华能国际、华电国际、浙能电力等火电企业，因其在政策调整中可能获得更大的盈利改善空间。

关键信息

行业动态

1. 浙江省火电厂关停：浙江省发改委批准5家火电厂全厂关停，总容量为130.5MW。
2. 增量配电改革试点：国家发改委发布第二批增量配电业务改革试点通知，涉及89个项目。
3. 电力中长期交易规则：贵州省发布电力中长期交易规则，鼓励市场用户和售电公司按合同加权平均价结算实际用电量。
4. 煤炭中长期合同签订：国家发改委要求中央和各省区市及其他规模以上煤炭、发电企业签订中长期合同，覆盖量需达75%以上。
5. 电力营收增长：2017年1-10月，电力、热力生产和供应业营业收入同比增长7.9%，但利润总额同比下降21.7%。

行业资讯

• 山西燃气公司筹建：山西省国资委拟筹组山西燃气公司，可能成为首个涵盖天然气全产业链的省级公司。
• 浙江电力数据：国家电网浙江省电力有限公司2017年1-10月累计售电量增长8.3%，替代电量显著增加。
• 中巴能源项目：巴基斯坦卡西姆港燃煤电站首台机组正式投产，由中国电建和卡塔尔王室基金联合投资。

市场表现

股价涨跌幅

• 涨幅前三：华通热力（+16.47%）、新能泰山（+10.92%）、易世达（+7.59%）
• 跌幅前三：国投电力（-3.98%）、川投能源（-3.57%）、国电电力（-3.42%）

子板块表现

• 电网指数：上涨1%
• 火电指数：下跌0.94%
• 水电指数：下跌1.95%

公司公告

1. 内蒙华电：北方魏家峁煤电有限责任公司上网电价上调1.47分，预计增加2017年营业收入4,900万元。
2. 中材节能：中标泰国SCG水泥公司水泥窑余热发电项目，合同金额约2,037万美元。
3. 中持股份：完成限制性股票激励计划，实际授予89.80万股，占总股本0.88%。
4. 深圳能源：全资子公司拟以1.72亿元收购河北赵县亚太燃气公司100%股权，拓展燃气业务。
5. 中持股份：中标宿州市埇桥区地下水污染防治EPC项目，中标金额4,173万元，有助于拓展生态治理业务。

风险提示

1. 电力需求不及预期：若全社会电力需求下降，将对发电企业收入产生负面影响。
2. 煤炭价格波动超预期：煤炭价格大幅上涨可能增加火电企业的发电成本，影响盈利能力。

投资评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，若收益高于市场基准30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司评级：以公司6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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