20171203-安信证券-环保及公用事业周报_北方LNG气源紧张_看好煤改气及天然气产业链_18页_1mb

环保及公用事业周报（2017.11.27-2017.12.03）总结

核心内容

1.1 北方LNG气源紧张，看好煤改气及天然气产业链

• LNG供需紧张：北方部分地区的LNG价格涨至8000元/吨，供需失衡现象显著。
• 政策支持：十九大将生态文明建设提升至“千年大计”高度，大气污染治理持续推进，预计煤改气推进力度不会明显减弱。
• 清洁供暖计划：央视报道，十部委联合制定的《北方冬季清洁供暖计划》即将出台。
• 投资建议：
  • 居民端气代煤：推荐【迪森股份】（拥有“小松鼠”壁挂炉品牌）和【百川能源】（参与京津冀禁煤区燃气村村通建设）。
  • 天然气产业链：推荐【中天能源】（推进潮州、江阴两个LNG接收站建设），建议关注【蓝焰控股】（国内最大煤层气企业，背靠晋煤集团）。
• 未来展望：随着煤改气的推进，预计未来几年冬季LNG价格和供应量有望“量价齐升”，气源端企业将受益。

1.2 公用：持续关注火电业绩有望改善预期

• 煤价高位运行：环渤海动力煤综合平均价格指数11月29日收于576元/吨，2018年初具备启动煤电联动的条件。
• 电价调整预期：历史上调电价幅度最大为2.6分/kWh，但考虑到国家“三降一去一补”政策，大幅上调可能性较小，小幅上调可能性较高。
• 估值低位：煤电板块PB估值处于历史底部，建议关注【华电国际】【粤电力A】【华能国际】【京能电力】【广州发展】等公司。

1.3 投资组合推荐

• 推荐股票：【聚光科技】【迪森股份】【清新环境】【龙净环保】【铁汉生态】【启迪桑德】【百川能源】【中天能源】。
• 推荐逻辑：结合环保及公用事业板块的业绩表现、政策支持和未来增长潜力，推荐具有较强拿单能力和低估值的龙头企业。

主要观点

• 煤改气持续推进：北方地区LNG供不应求，政策推动下煤改气投资主线持续看好。
• PPP政策利好：发改委2059号文鼓励民间资本参与PPP项目，有助于提升民企参与度，推动行业良性发展。
• 火电板块预期改善：煤价高位运行导致火电业绩下滑，但预计2018年煤电联动将带来业绩改善。
• 天然气产业链受益：LNG价格与供应量有望同步上升，相关企业将受益。

关键信息

• LNG价格：北方部分LNG价格已涨至8000元/吨。
• PPP政策：发改委出台《关于鼓励民间资本参与PPP项目的指导意见》，支持民企参与PPP项目。
• 煤电联动：2018年初可能启动，预计小幅上调电价。
• 投资组合：涵盖环保、工业环保、天然气产业链及PPP相关企业。
• 风险提示：政策推进不及预期、PPP订单释放不及预期。

行业要闻

• 发改委2059号文：鼓励民间资本参与PPP项目，破除制约因素，保障合法权益。
• 取消临时接电费：国家发改委出台政策，取消临时接电费，减轻企业负担。

上周行业走势

• 上证综指：下跌1.08%。
• 创业板指数：上涨1.23%。
• 环保及公用事业指数：下跌0.97%。
• 板块表现：
  • 环保板块：水处理上涨0.9%，大气治理上涨0.16%，固废下跌1.94%，环境监测上涨0.76%，集中供热上涨1.23%。
  • 电力板块：火电下跌0.6%，水电下跌2.14%，清洁能源发电下跌1.5%，地方电网上涨0.93%，燃气上涨2.92%。
  • 水务板块：上涨0.27%。

上市公司动态

4.1 重要公告

• 中标/签约/框架协议：多家公司中标环保、能源项目，如【中金环境】【联美控股】【中材节能】等。
• 对外投资：【华西能源】【兴蓉环境】【东方能源】等公司进行对外投资或设立合资公司。
• 兼并收购：【天翔环境】【三聚环保】【国电电力】等公司进行资产收购或重组。
• 高管减持/增持：部分公司高管进行减持或增持，如【盛运环保】【高能环境】【中天能源】等。
• 股权质押：多公司涉及股权质押，如【金海环境】【新疆浩源】【大通燃气】等。

4.2 定向增发

• 增发情况：多家公司完成定向增发，如【百川能源】【科达洁能】【启迪桑德】【中天能源】等。
• 增发价格与规模：部分公司增发价格和规模较高，如【中天能源】增发23232.32万股，募集23亿元。

风险提示

• 政策风险：煤改气推进力度或PPP订单释放不及预期。
• 市场风险：行业调整可能影响企业业绩表现。
• 监管风险：部分公司因信息披露问题受到监管措施。