20171210-川财证券-公用事业行业周报_多地出台淘汰火电落后产能政策_11页_1mb

公用事业行业周报总结（20171210）

核心内容概述

本周公用事业行业整体表现偏弱，沪深300指数下跌0.13%，公用事业行业指数下跌1.03%，行业涨幅排名15/28。其中，电力、水务、燃气板块分别下跌0.92%、1.90%、2.95%。尽管行业整体承压，但部分优质个股表现突出，如联美控股、华通热力、三峡水利，涨幅分别达10.51%、10.34%、10.15%。同时，行业政策和市场动态显示火电行业正经历产能优化和结构升级，利好“大容量、低排放”火电机组。

主要观点

• 火电产能优化：河南省和山西省相继发布政策，计划在2017和2018年淘汰落后机组，推动火电行业供给缩减，缓解产能过剩问题。
• 优质火电受益：随着落后机组逐步淘汰，“大容量、低排放”火电机组将更具竞争力，未来可能获得政策和市场的双重支持。
• 电价有望上调：由于煤炭价格持续高位运行，根据煤电联动机制，2018年火电上网电价或有上调空间，对火电板块形成利好。
• 清洁能源替代趋势：多地出台政策推进“煤改电”、“煤改气”等清洁能源替代工程，提升电力和天然气消费比重。
• 电力交易规模扩大：山西省2018年电力直接交易规模暂定为650亿千瓦时，同时鼓励煤电联营企业与高载能企业进行中长期直接交易。

关键信息

行业动态

1. 河南省能源转型

   • 2017年淘汰落后机组103万千瓦
   • 2018年计划淘汰落后机组100万千瓦以上

2. 山西省煤电政策

   • “十三五”期间原则上不再新增煤电规划建设规模
   • 新增煤电需遵循“先关后建、等容量替代”原则
   • 增补现役火电机组基础利用小时140小时

3. 其他地区政策

   • 厦门市推进“煤改电”、“煤改气”
   • 重庆市计划到2020年全社会用电量达1,200亿千瓦时
   • 甘肃省明确清洁能源供暖价格支持政策
   • 江苏省电力交易规模约1,900亿千瓦时

市场表现

• 行业整体下跌：公用事业行业指数周跌幅1.03%，电力、水务、燃气指数分别下跌0.92%、1.90%、2.95%
• 个股表现分化：
  • 周涨幅前三：联美控股（+10.51%）、华通热力（+10.34%）、三峡水利（+10.15%）
  • 周跌幅前三：贵州燃气（-16.40%）、通宝能源（-10.69%）、东方市场（-10.03%）

煤炭市场数据

• 动力煤价格微涨：秦皇岛港动力煤（山西优混）平仓价上涨12.8元/吨，达677.8元/吨
• 库存变化：
  • 六大发电集团煤炭周平均库存1214.80万吨，环比下降2.23%
  • 煤炭库存可用天数18.17天，环比下降0.98天
  • 主要港口库存变化：秦皇岛港上涨6.10%，曹妃甸港和广州港分别下降14.79%和22.88%

公司公告

• 中闽能源：控股股东拟增持不少于1,000万股，占公司总股本2%
• 乐山电力：控股子公司诉讼将计提预计负债约9,000万元，影响当期利润
• 中国核电：全资子公司对中核武汉增资6.5亿元，实现控股
• 申能股份：处置海通证券股份，预计实现税后投资收益约3.23亿元

风险提示

• 电力需求不及预期：若全社会电力需求下降，将影响发电企业收入
• 煤炭价格波动超预期：煤炭价格大幅上涨将增加火电发电成本

投资建议

• 火电板块受益：政策推动火电供给优化，优质火电机组有望受益
• 相关标的：华能国际、华电国际、浙能电力
• 行业评级：中性至增持
• 公司评级：部分公司获买入或增持评级，需结合具体财务表现和市场环境分析

重要声明

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