20171112-川财证券-公用事业行业周报_供给侧持续缩减_优质火电企业有望受益_12页_1mb

公用事业行业周报总结（2017年11月12日）

核心内容概述

本周公用事业行业整体表现较好，行业指数上涨1.48%，在28个行业中排名22。火电板块因供给侧持续缩减及动力煤价格回落，盈利预期改善，优质火电企业有望受益。同时，燃气和水务板块也呈现上涨趋势，但涨幅相对较小。

主要观点

• 政策推动供给侧缩减：多个省份已陆续发布燃煤电厂大气污染物地方标准，浙江省成为第五个将“超低排放”写入强制标准的省份。随着环保政策的推进，小型燃煤机组将逐步被淘汰，火电供给量预计持续缩减。
• 优质机组受益：具备“低排放、低煤耗”特征的优质火电机组将因环保政策和供给收缩而受益，相关企业盈利有望改善。
• 动力煤市场宽松：本周动力煤价格有所回落，六大发电集团煤炭库存周环比上涨5.86%，港口库存也均有所上升，整体市场供给宽松。
• 火电板块盈利改善：动力煤价格回落与库存增加的双重因素，预计将改善火电企业的盈利状况，建议关注业绩弹性较大的企业，如华能国际、华电国际、浙能电力。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：本周上涨2.99%
• 公用事业行业指数：上涨1.48%，周排名22/28
• 子板块表现：
  • 电力（中信）指数上涨1.22%
  • 水电（中信）指数上涨3.22%
  • 燃气（中信）指数上涨0.74%

周涨幅前三个股

周跌幅前三个股

行业动态

1. 多地出台煤电限产及淘汰政策：

   • 浙江省召开《燃煤电厂大气污染物排放标准》立项听证会，拟将“超低排放”写入强制标准。
   • 京津冀及周边区域计划在2017年11月15日前淘汰72台燃煤机组、398万千瓦容量。
   • 河北省将关停30万千瓦以下运行期满机组和纯凝机组，力争将燃煤火电装机容量控制在5200万千瓦以内。
   • 增量配电业务改革第二批120家试点项目即将发布，第三批也将启动，目标实现地级以上城市全覆盖。

2. 燃气行业动态：

   • 北京东南热电中心三期燃气机组完成168小时满负荷试运行，标志着城六区供暖全面燃气化。
   • 吉林省建材行业实施错峰生产，不以天然气为燃料的陶瓷等行业将停产6个月。

3. 综合类动态：

   • 印度预计将在2040年成为全球最大能源消费国。
   • 淄博市计划在2019年底前完成气代煤、电代煤工程。

公司公告

• 三峡水利：拟挂牌转让全资子公司重庆三峡水利实业发展有限公司全部股权及债权，挂牌价格为21,878万元。
• 上海电力：向国家电力投资集团公司发行股份购买资产并募集配套资金事项获证监会核准。
• 皖能电力：以3.9亿元竞拍徽商银行内资股1亿股，提升金融资产比重。
• 国祯环保：公开发行59,700万元可转换公司债券获证监会批准。
• 豫能控股：投资设立桐柏豫能凤凰风电有限公司，总投资7.99亿元。
• 西昌电力：申请17亿元贷款用于固增水电站项目。
• 中国核电：向参股公司增资38,360万元，以增强其融资与履约能力。
• 华电国际：续订煤炭、设备及服务框架协议，有效期至2018年底。

风险提示

• 电力需求不及预期：若电力需求低于预期，可能影响发电企业收入。
• 煤炭价格波动超预期：煤炭价格大幅上涨将增加火电企业成本，影响盈利。

投资建议

• 关注具备“低排放、低煤耗”特征的优质火电企业，如华能国际、华电国际、浙能电力。
• 市场环境改善，火电板块盈利预期提升，建议投资者关注行业动态及政策导向下的业绩弹性较大的企业。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495651，yangouwen@cczq.com

研究所信息

• 川财研究所：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级