20250114-东吴证券-重庆百货-600729.SH-2024年业绩快报点评_归母净利润同比+0.5_国补等催化促进Q4回暖_3页_453kb

重庆百货（600729）2024年业绩快报点评

核心财务数据

• 2024全年：营收1712亿元，调整后同比下降9.9%；归母净利润131.5亿元，调整后同比上升5%；扣非净利润122亿元，调整后同比上升8.2%。
• Q4表现：收入411亿元，调整后同比小幅下降2%；归母净利润39.2亿元，调整后同比大幅增长1375%；核心增长主要来自马消的投资收益。

主营业务拆分

• 马上消费金融（马消）：公司持股31%，贡献投资收益7亿元，同比增151%；Q4投资收益同比增88%。
• 主业：归母净利润6亿元，同比降12%；若扣除马消影响，归母净利润同比增长280%，主业盈利能力有所改善。

政策催化与经营调整

• 消费补贴：公司多家门店入选“以旧换新”政策范围，电器板块受益。
• 门店优化：2025年计划调改38家门店，聚焦“精致生活馆”“商圈品质店”“社区品质店”和“生鲜折扣店”模式。

投资评级与预测

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：上调2024-2026年归母净利润预测至131.5/139.4/146.3亿元，对应现价PE分别为10/9/9倍。
• 估值优势：国企改革成效显著，低估值高分红，资产质量良好。

风险提示

• 行业竞争加剧、消费需求低迷、消费金融政策变动等。