20160928-东兴证券-联得装备-300545.SZ-新股_平板显示组装设备龙头_13页_1mb

联得装备（300545）新股分析总结

核心内容

联得装备是一家专注于平板显示模组组装设备的研发、制造、销售及服务的国内领先企业，其产品广泛应用于智能手机、移动电脑、平板电视、液晶显示屏等终端电子产品。公司凭借技术优势和稳定的客户资源，在行业内占据重要地位。

主要观点

• 行业前景广阔：随着全球平板显示行业向中国大陆转移，国内市场需求持续增长，行业前景看好。
• 技术实力雄厚：公司拥有40余项专利和24项软件著作权，掌握多项核心技术，如恒温加热、脉冲加热、机器视觉等。
• 市场地位稳固：公司已与苹果、华为、京东方、蓝思科技、富士康、欧菲光等知名企业建立稳定合作关系。
• 盈利能力良好：公司近三年营收稳步增长，2013年、2014年及2015年分别实现1.7亿元、2.1亿元和2.5亿元的营业收入，净利润也保持良好增长态势。
• 募集资金用于核心业务：公司拟公开发行1,783万股，募集资金主要用于扩大产能、提升研发能力及完善营销体系。

关键信息

公司概况

• 成立于2002年，控股股东聂泉发行前持股86.31%，发行后降至64.73%。
• 公司下设两家全资子公司：衡阳联得和苏州联鹏，分别承担不同区域的业务。
• 公司产品包括热压类设备、贴合类设备及其他设备，广泛应用于平板显示模组组装工序。

财务预测

• 营业收入：预计2016-2018年分别为2.91亿元、3.27亿元和3.61亿元，同比增长分别为16.05%、12.65%和10.31%。
• 净利润：预计2016-2018年分别为0.62亿元、0.75亿元和0.88亿元，同比增长分别为20.05%、21.35%和18.28%。
• 每股收益：预计2016年为0.86元，2017年为1.05元，2018年为1.24元。
• 估值分析：根据公司成长性，2016年合理申购PE区间为30-35倍，对应合理价值区间为26.66元~30.96元。

募集资金项目

• 项目1：平板显示自动化专业设备生产基地建设项目，总投资18,088.59万元，募集9,018.54万元。
• 项目2：年产80台触摸屏与模组全贴合自动水胶贴合机项目，总投资4,588.26万元，募集2,657.96万元。
• 项目3：营销服务中心建设项目，总投资4,115.05万元，募集1,923.64万元。
• 项目4：研发中心建设项目，总投资2,982.19万元，募集840万元。
• 项目5：补充营运资金项目，总投资6,000万元，募集6,000万元。

风险提示

1. 行业竞争加剧
2. 下游电子产品需求波动
3. 税收优惠政策变化
4. 公司经营业绩存在季节性波动

行业分析

市场规模

• 2014年中国大陆平板显示行业市场规模达1,680亿元，同比增长54.6%。
• 2020年全球平板显示行业营业收入预计达到1,945亿美元，中国产能占全球约21%，位居全球第二。

行业趋势

• 行业自动化、高效生产趋势明显。
• 中国成为全球平板显示产业的重要基地，未来将持续受益于行业扩张。

投资建议

• 行业评级：看好
• 公司评级：强烈推荐
• 建议申购区间：15.50-19.50元
• 上市首日定价区间：26.66-30.96元

持续发展能力

• 公司通过持续研发和创新，保持技术领先，增强市场竞争力。
• 募投项目将有效提升产能、优化产品结构、增强品牌影响力，为公司长期发展提供有力支撑。

总结

联得装备作为国内平板显示模组组装设备的龙头企业，受益于行业快速发展和政策支持，具备良好的市场前景和技术实力。公司财务稳健，盈利预测乐观，募投项目有助于提升公司整体竞争力，未来发展前景值得期待。