20161010-安信证券-联得装备-300545.SZ-平板显示模组组装设备龙头_加速产能技术双升级_16页_725kb

联得装备（300545.SZ）总结

核心内容

联得装备是国内领先的电子专用设备与解决方案供应商，专注于平板显示模组组装设备的研发、生产与销售。公司产品广泛应用于平板显示器件、触摸屏等零组件的模组组装过程，是智能手机、移动电脑、平板电视、液晶显示器等新兴消费类电子产品不可或缺的组成部分。

主要观点

• 公司是国内少数具备全自动模组组装设备研发和制造能力的企业之一，涵盖平板显示模组组装生产阶段的各项关键程序。
• 公司在平板显示器件及相关零组件生产设备制造领域建立了良好的品牌知名度和市场地位。
• 公司近年来营业收入增长迅速，2014-2016年营业收入增长率分别为26.4%、19.7%和30.0%。
• 公司计划通过募集资金进行产能和技术升级，以满足不断增长的市场需求。
• 公司预计2016-2018年每股收益（EPS）分别为0.99元、1.40元和1.75元，首次给予买入-A评级，6个月目标价为35元。

关键信息

行业背景

• 电子专用设备制造业自上世纪50年代末期起步，近年来保持较高增长速度，工业销售产值年复合增长率达22.87%。
• 2016年全球平板显示行业营业收入预计达到1,945亿美元，触摸屏市场规模持续增长。
• 电子设备行业受益于多项国家政策支持，如《中国制造2025》、《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》等。

公司竞争优势

• 研发和创新优势：公司研发投入占比一直保持在5%以上，设立多个研发部门，推动技术持续创新。
• 核心技术优势：公司掌握多项核心技术，包括恒温加热、脉冲加热、机器视觉对位、OCA光学胶贴合等。
• 质量和品牌优势：公司凭借优质产品和良好口碑，赢得众多知名客户的信任。
• 行业经验优势：公司自2002年起涉足平板显示设备制造，积累了丰富的行业经验。
• 客户资源优势：公司与富士康、欧菲光、信利国际、京东方、深天马等知名厂商建立了良好的合作关系。
• 综合服务优势：公司提供售前、售中、售后全方位服务，具有显著的本土化服务优势。

募投项目

• 公司将募集资金用于多个项目，包括：
  • 平板显示自动化专业设备生产基地建设项目
  • 年产80台触摸屏与模组全贴合自动水胶贴合机项目
  • 研发中心建设项目
  • 营销服务中心建设项目
  • 补充营运资金项目
• 项目完成后，公司产能将进一步扩大，解决订单增长带来的产能不足问题，实现业务持续增长。

盈利预测

财务指标

风险提示

• 行业竞争加剧
• 下游电子产品需求不及预期

结论

联得装备凭借其在平板显示模组组装设备领域的技术优势和市场地位，以及多项政策支持和市场需求增长，有望实现持续增长。公司通过募投项目进一步扩大产能和技术水平，提升市场竞争力。投资者可关注其未来6个月的股价表现，目标价为35元，评级为买入-A。