20221219-首创证券-煤炭开采行业简评报告_需求边际向好_推荐当前机会_13页_654kb

煤炭行业分析总结

核心内容

本报告对2022年12月煤炭行业进行了详细分析，重点围绕动力煤和炼焦煤市场走势、行业政策、库存情况及公司公告等展开。整体上，报告对煤炭行业持“看好”评级，认为当前是配置煤炭资产的良好时机。

主要观点

1. 市场走势

• 动力煤市场：整体趋稳，价格较上周略有回落，但受寒潮影响，终端日耗增加，支撑煤价高位运行。
• 炼焦煤市场：价格稳中偏强，受供给端恢复和下游需求支撑，市场预期良好。
• 行业表现：本周煤炭板块下跌2.83%，跑输沪深300指数（下跌1.10%），板块内个股跌多涨少，未来股份跌幅最大（-11.82%）。

2. 估值情况

• 截至2022年12月16日，煤炭板块平均市盈率（PE）为6.64倍，市净率（PB）为1.40倍，均处于A股全行业较低水平。

3. 供给与需求

• 供给端：受疫情管控优化影响，煤矿快速复工复产，但安全生产检查等政策因素对产量有一定抑制。
• 需求端：寒潮带来终端日耗增加，支撑煤价；同时，冬储补库需求仍存在，对市场形成支撑。
• 进口情况：国内煤炭进口持续下降，海外煤炭需求强劲，国内煤价受到支撑。

4. 库存数据

• 动力煤：北方港口库存小幅上涨（+0.14%），长江口库存持平，广州港库存明显下降（-4.68%）。
• 炼焦煤：独立焦化厂和钢厂库存均上涨，分别环比增加3.66%和2.64%。
• 焦炭：港口库存上涨1.72%，显示下游需求依然强劲。

5. 国际煤价

• 欧洲ARA港价格持平，理查德RB价格上涨7.21%，纽卡斯尔NEWC价格下跌4.65%。

6. 政策动态

• 国家统计局发布11月能源生产数据，显示原煤生产增速加快，进口由升转降。
• 国家发改委强调能源供需总体平稳，保障人民群众温暖过冬。
• 国家能源局发布电力工业统计数据，火电、核电、风电设备利用小时数均有下降。
• 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，提出优化煤炭产运结构，推进煤矿智能化、绿色化发展。

关键信息

1. 动力煤

• 产地价格整体下跌，港口价格小幅回落，但电厂日耗上升，库存维持高位。
• 11月原煤产量3.9亿吨，同比增长3.1%，环比增长5.7%。
• 进口煤炭3231万吨，同比下降7.8%。

2. 炼焦煤

• 产地价格稳中有升，港口价格显著上涨，期货价格环比上涨5.41%。
• 炼焦煤库存上涨，显示下游需求持续，市场预期良好。

3. 公司公告

• 云煤能源：拟挂牌转让22.1万吨/年焦化产能指标，评估价值为1,464.24万元。
• 中国神华：以99.65亿元竞得锦界能源30%股权，持股比例增至100%。
• 永泰能源：发布高管任命公告，常胜秋先生被聘任为总经理。

投资建议

• 重点推荐公司：山西焦煤、盘江股份、陕西煤业、兖矿能源。
• 评级：看好煤炭行业，预期行业表现将优于整体市场。

风险提示

• 安全事故风险：全国范围内开展安全生产大检查，可能影响产量。
• 下游需求不振：若经济复苏不及预期，可能对煤价造成压力。
• 煤价波动：受政策、供需变化等因素影响，煤价可能出现大幅波动。

分析师简介

• 翟绪丽：首席分析师，清华大学化工专业博士，有6年实业经验、4年金融从业经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，有2年股权投资经验。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内的市场表现，以相对沪深300指数的涨跌幅为基准。
• 股票评级：买入（+15%）、增持（+5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-15%）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

总结

报告认为，尽管近期煤炭板块整体下跌，但动力煤和炼焦煤市场均表现出一定的支撑因素，包括寒潮带来的终端需求、政策推动的内需扩大以及进口下降带来的市场压力缓解。同时，煤炭行业估值处于低位，具备配置价值。建议投资者关注重点煤炭企业，把握当前市场机会。