20230807-首创证券-煤炭开采行业简评报告_台风影响减弱_需求有望反弹_13页

煤炭行业简评报告总结（2023.08.07）

核心内容

本报告分析了2023年8月煤炭行业的主要动态及未来走势，整体观点为“看好”。报告指出，尽管台风对动力煤价格造成短期压力，但随着台风影响减弱，市场需求有望反弹，煤价存在企稳和反弹的空间。

主要观点

1. 市场表现

• 煤炭板块整体下跌：本周（2023年7月31日-8月4日）煤炭指数下降1.75%，跑输沪深300指数（上涨0.70%）。
• 个股涨跌分化：部分个股如宝泰隆、辽宁能源等表现较好，涨幅分别为2.43%和1.74%；而潞安环能、兖矿能源等跌幅较大，分别达-7.16%和-3.66%。
• 估值水平偏低：截至8月4日，煤炭板块平均市盈率（PE）为5.95倍，市净率（PB）为1.14倍，分别位列A股全行业倒数第二位和第五位。

2. 行业动态

• 动力煤价格小幅下跌：主产区坑口价普遍下降，如大同南郊Q5500弱粘煤坑口价周环比下降4.14%，陕西榆林Q5500烟煤末坑口价下降3.20%。
• 港口价格波动：北方港口库存减少，广州港库存小幅上升；港口现货价格整体下行，部分港口价格略有回升。
• 电厂日耗下降：南方八省电厂煤炭日耗较7月27日减少24.10万吨，库存略有下降，但仍维持较高水平。
• 炼焦煤价格企稳：产地价格基本持平，港口价格稳定；澳煤进口价格上升，蒙煤价格涨平不一；炼焦煤期货价格下跌，贴水幅度上升。
• 焦炭市场表现强劲：焦炭第四轮提涨落地，涨幅达300-340元/吨，但受政策端粗钢平控预期影响，下游需求有所谨慎。
• 库存数据：全社会煤炭库存维持高位，火电厂存煤可用约30天，港口库存波动，独立焦化厂库存上升，钢厂库存下降。

3. 国际煤价

• 国际港口煤价上涨：欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港煤炭价格均上涨。

4. 政策与安全

• 安全生产会议召开：全国安全生产电视电话会议强调加强安全生产管理，防范重大事故。
• 能源保供基础夯实：国家能源局表示上半年能源保供能力增强，电煤中长期合同履约率保持较高水平，电厂存煤维持历史高位。

关键信息

• 台风影响减弱：台风对动力煤价格造成短期压力，但预计影响将逐渐减弱，需求有望反弹。
• 投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份等企业。
• 风险提示：稳增长政策不及预期、需求不振、煤价大幅下跌等风险。

行业动态总结

• 台风影响：台风“杜苏芮”导致水电增发，电厂耗煤量下降，但台风过后需求可能回升。
• 煤炭供应：上半年煤炭产能释放，社会存煤维持高位，供应能力增强。
• 焦炭市场：焦炭价格反弹，但下游需求受政策影响有所谨慎。
• 炼焦煤市场：价格企稳，但期货价格下跌，贴水幅度上升，显示市场情绪偏弱。

公司公告

• 淮河能源：拟收购淮南矿业集团控股子公司股权，扩大电力和煤炭业务布局。
• 盘江股份：拟向盘江新能源发电（盘州）有限公司增加投资，用于建设农业光伏电站项目。

风险提示

• 政策风险：稳增长政策效果不及预期。
• 市场风险：需求不振、煤价大幅下跌等。

分析师简介

• 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学化工博士，6年实业经验，4年金融经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数涨跌幅进行比较。
• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现基本持平）、看淡（弱于整体市场表现）。

总结

煤炭行业在台风影响下短期承压，但随着台风影响减弱，市场需求有望反弹，煤价存在企稳空间。当前行业估值处于低位，具备投资价值。重点企业包括陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。需关注政策变化及市场需求的恢复情况。