20231129-首创证券-煤炭开采行业简评报告_供给扰动持续不断_推荐当前配置机会_13页_566kb

煤炭行业简评报告总结（2023.11.29）

核心内容

本报告分析了2023年11月20日至24日期间煤炭行业的市场表现、价格走势、库存变化及行业动态，并提出了投资建议。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：动力煤价预计继续震荡，产地价格下降，港口现货价涨跌不一。
• 需求与库存：冬季需求稳步上升，居民用电、供暖需求增加，库存消化提速。但主要省市电厂库存仍维持高位，北方港口库存小幅去化，长江口库存上升。
• 估值情况：煤炭板块市盈率（PE）为8.56倍，市净率（PB）为1.32倍，均处于A股全行业较低水平。

炼焦煤市场

• 价格走势：炼焦煤价预计继续探涨，产地价格持平，港口价格上升，进口价格涨平不一。
• 供需关系：供给偏紧，因煤矿事故频发，山西吕梁地区煤矿停产自查，短期内对现货供给产生较大影响。需求方面，焦企成本压力大，提出第二轮涨价，下游钢厂需求不减，焦炭出货顺畅。
• 库存变化：炼焦煤库存总体下降，焦企和钢厂库存小幅上升，整体流通环节库存仍偏低。

关键信息

行业评级

• 评级：看好
• 理由：供给偏紧，需求逐步释放，炼焦煤价格有望继续上涨，动力煤价维持高位震荡。

投资建议

• 推荐公司：陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、潞安环能、山西焦煤
• 投资逻辑：在供给紧张、需求稳定的背景下，上述公司具备较强的市场竞争力和盈利潜力。

行业重点事件

• 煤矿项目审批：国家发改委批复甘肃两个煤矿项目，分别为宁正矿区九龙川煤矿（800万吨/年）和灵台矿区唐家河矿井（500万吨/年）。
• 新疆煤矿项目：国家能源局核准新疆克布尔碱矿区十二号煤矿（150万吨/年）和阳霞矿区卡达希区一号煤矿（120万吨/年）。
• 安全检查：山西吕梁地区因安全问题全面停产自查，短期内对炼焦煤市场供给造成冲击。

主要数据追踪

动力煤

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价775元/吨（周环比下降4.91%）；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价840元/吨（周环比下降4.55%）；内蒙东胜Q5200原煤坑口价736元/吨（周环比下降1.74%）。
• 港口价格：京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价942元/吨（周环比上升0.11%）；广州港Q6100神木块库提价1461元/吨（周环比下降0.61%）。
• 电厂运行：南方八省电厂日耗下降，库存增加。

炼焦煤

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价2300元/吨，周环比持平；山西古交肥煤2240元/吨，周环比持平；河北邯郸主焦煤2270元/吨，周环比持平。
• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价2630元/吨（周环比上升2.73%）。
• 进口价格：蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1950元/吨（周环比上升0.52%）；澳洲主焦煤到岸价329美元/吨（周环比上升2.17%）。
• 期货与现货：炼焦煤期货价格和现货价格均上升，贴水幅度扩大。

库存数据

• 动力煤库存：北方港口库存下降1.24%，长江口库存上升7.01%，广州港库存下降5.31%。
• 炼焦煤库存：煤矿总库存下降5.89%，港口库存下降7.04%，焦企库存上升2.39%，钢厂库存上升0.65%。
• 焦炭库存：港口总库存上升2.12%。

国际煤价

• 三大港口价格：欧洲ARA港报价113.5美元/吨；理查德RB报价110.0美元/吨；纽卡斯尔NEWC报价125.0美元/吨。

公司公告

• 中国神华：已开工、投产光伏发电装机约81.97万千瓦，规划“十四五”期间新能源发展规模达600万千瓦。
• 山西焦煤：通过精细化开采，10月份多开采原煤18970吨，多创造效益约1669万元。
• 永泰能源：拥有优质焦煤及动力煤资源，焦煤市场价格上涨带来较好利润空间。

行业动态

• 国家统计局数据：普通混煤（4500大卡）价格上涨2.8%；焦煤价格上涨2.7%；焦炭价格上涨0.8%。
• 江西省煤矿安全：煤矿事故数和死亡人数同比下降50%，安全生产形势持续好转。
• 中钢协数据：11月中旬重点统计钢铁企业粗钢产量环比微降，钢材库存环比上升。
• 甘其毛都口岸：累计完成进出口货运量3269.94万吨，其中进口煤炭3151.32万吨。
• 陕西煤矿安全检查：陕西燎原煤业被责令停产整顿，凸显行业安全风险。

风险提示

• 煤矿安全事故：可能影响行业供给和市场稳定性。
• 煤炭供给政策调整：可能对市场产生重大影响。
• 下游需求不及预期：可能拖累煤炭价格和销量。
• 经济增长不及预期：可能影响整体能源需求。

分析师简介

• 张飞：首创证券行业分析师，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验，2021年加入首创证券。

分析师声明

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• 本报告由首创证券制作，信息来源可靠但不保证其准确性。
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