20180120-东吴证券-国防军工行业双周报_本周军工板块跌幅较大_建议关注估值较低且成长性好的白马标的_13页_1mb

国防军工行业双周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年1月军工行业整体表现及投资建议，强调在政策推动和行业改革背景下，军工板块具有长期增长潜力。报告指出军工行业在2018年将面临两条投资主线：一是关注高景气细分领域，二是把握具有持续性的主题性行情，特别是军工集团改革及资产注入预期。

主要观点

• 军工板块表现：本周申万国防军工指数下跌2.58%，整体表现不佳，但部分主流军工标的估值处于历史低位，具备投资价值。
• 估值与成长性：部分军工标的2017年预测PE为30-40X，2018年预测PE为20-30X，估值合理且成长性确定，建议关注【内蒙一机】【中航机电】。
• 行业趋势：2018年军工行业在国家加大投入和改革持续推进的背景下，预计长期稳定增长。投资应聚焦于高景气细分领域和改革主题。
• 改革进展：2017年7月启动的41家军工科研院所转制工作在2018年将加速，特别是首批生产经营类科研院所完成改制。同时，2018年两会后央企集团领导班子调整到位，为资产注入提供条件。
• 政策支持：国家发展改革委、教育部、科技部等七部门发布通知，鼓励中央单位推动军民融合创新，支持军工企业股份制改造和混合所有制改革。

关键信息

建议关注的标的

• 组合建议：【内蒙一机】【中航机电】【全信股份】【中直股份】【中航飞机】
• 高景气细分领域：【火炬电子】【全信股份】【耐威科技】等产业链前端企业
• 改革与资产注入：【中航机电】【航天电子】【内蒙一机】【四创电子】【国睿科技】等具备改革预期的公司

行业政策

• 军民融合：中央单位推动军民融合创新，支持军工企业股份制改造和混合所有制改革。
• 军工改革：国防科工局发布《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查申报指南（2018年版）》，提高审批效率，促进改革进程。

重点新闻

• 航空：枭龙战机升级，发展效率高于印度LCA；新型导弹护卫舰日照舰加入海军；中国成功试射东风-17导弹。
• 航天：北斗三号卫星发射；新型毫米波大气探测仪通过验收；北斗首次发布物联网模块。
• 船舰：第二代40万吨级超大型矿砂船交付；071型船坞登陆舰亮相；向家坝升船机试验成功；中国向孟加拉交付战舰。
• 公司动态：多家公司完成增资、收购、股权变更等事项，如【金信诺】【楚江新材】【中航电子】【杰赛科技】【旋极信息】【景嘉微】【中船科技】【高德红外】【苏试试验】【光威复材】【海特高新】【中航电测】【凌云股份】【华讯方舟】【长鹰信质】【航天发展】【天和防务】【星网宇达】【安达维尔】【大立科技】【航天机电】【光电股份】【南洋科技】等。

风险提示

• 军工科研院所改制进度不及预期
• 军工集团资本运作方案不及预期

免责声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券并进行交易，也可能为其提供服务。市场有风险，投资需谨慎。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘5%-15%
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘-5%至5%
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘-15%至-5%
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上