20220415-国信证券-纺织服装双周报（2207期）及一季报前瞻_蕉下拟赴港上市_看好估值回调后的优质成长公司配置机会_18页_4mb

报告摘要

本报告分析了近期A股与港股纺织服装板块的市场走势，并对2022年一季度行业表现进行了前瞻预测。整体来看，纺织服装行业在疫情后展现出复苏迹象，部分优质公司表现亮眼。同时，报告指出国内防晒服饰行业具有较大的成长潜力，重点推荐了即将赴港上市的防晒服饰龙头“蕉下”。

市场走势：A股纺织服装板块涨幅前五的公司包括牧高笛、歌力思、浔兴股份、地素时尚、三夫户外；港股板块涨幅前五的公司包括思捷环球、宝胜国际、中国利郎、永盛新材料、普拉达。当前大部分公司市盈率处于历史估值底部，建议关注优质公司配置机会。
行业增长：国内线上鞋服零售规模持续增长，防晒服饰行业增速较快，预计未来5年全渠道和线上分别达到9%和13%的复合增长率。蕉下作为国内防晒服饰龙头，线上市占率13%，2021年全渠道零售额39亿元，其中防晒服饰占比80%。
一季报前瞻：行业普遍面临原材料成本和消费需求较弱的压力，但部分优质公司仍能保持强劲增长，如华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。太平鸟、森马服饰、歌力思、稳健医疗则面临业绩承压。
投资建议：继续看好优质本土运动品牌和高附加值制造企业，港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏；A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	2020年EPS	2021年EPS	2022年EPS	2020年PE	2021年PE	2022年PE	PB
02020	安踏体育	买入	75.63	1.92	2.89	3.59	39.4	26.2	21.1	8.5
02331	李宁	买入	51.95	0.69	1.50	1.82	75.1	34.5	28.5	14.9
06110	滔搏	买入	5.20	0.45	0.43	0.49	11.6	12.0	10.5	3.3
03813	宝胜国际	买入	0.79	0.06	0.07	0.11	13.7	11.8	6.9	0.5
01368	特步国际	买入	9.18	0.21	0.35	0.45	44.1	26.6	20.5	3.2
03998	波司登	买入	2.88	0.16	0.19	0.24	18.2	15.1	11.8	-
02313	申洲国际	买入	83.18	3.40	2.24	3.88	24.5	37.1	21.4	4.6
603055	台华新材	买入	10.56	0.16	0.56	0.72	66.0	18.9	14.7	3.0
002003	伟星股份	买入	12.09	0.52	0.59	0.68	23.3	20.3	17.8	3.7
605138	盛泰集团	买入	10.62	0.59	0.55	0.73	18.0	19.3	14.5	3.7
300979	华利集团	买入	74.45	1.79	2.37	3.13	41.6	31.4	23.8	7.8
603055	台华新材	买入	10.56	0.16	0.56	0.72	66.0	18.9	14.7	3.0
002003	伟星股份	买入	12.09	0.52	0.59	0.68	23.3	20.3	17.8	3.7
605138	盛泰集团	买入	10.62	0.59	0.55	0.73	18.0	19.3	14.5	3.7