20210804-国信证券-纺织服装及日化双周报202112期_把握估值回调后的加仓良机_9页_731kb

纺织服装及日化行业双周报总结

核心内容

本报告为2021年8月4日发布的纺织服装及日化行业双周报，维持“超配”评级。分析师丁诗洁认为，行业在上半年呈现供需两旺的景气趋势，重点推荐具备品牌力、产品力及经营效率优势的优质企业。同时，报告指出当前市场估值回调为加仓提供了机会。

主要观点

• 行业整体表现优于市场，部分企业业绩增长显著。
• 国内运动品牌受益于政策支持与市场增长，成为投资焦点。
• 抖音旗舰店与天猫旗舰店数据显示，国货品牌在电商渠道表现强劲。
• 海外品牌如UnderArmour、Prada、Puma等也表现出强劲增长。
• 部分企业面临风险，如疫情反复、恶性竞争、全球经济修复缓慢等。

关键信息

行情回顾

• A股涨幅前五：乔治白（+18.8%）、搜于特（+17.6%）、台华新材（+9.9%）、欣龙控股（+5.4%）、伟星股份（+5.1%）。
• A股跌幅前五：*ST环球（-23.7%）、拉夏贝尔（-21.3%）、九牧王（-16.3%）、华孚时尚（-16.1%）、永盛新材料（-9.9%）。
• 港股涨幅前五：普拉达（+17.2%）、卡宾（+8.6%）、申洲国际（+5.3%）、虎都（+5.0%）、江南布衣（+4.9%）。
• 港股跌幅前五：特步国际（-18.7%）、南旋控股（-10.8%）、力世纪（-10.7%）、思捷环球（-10.0%）、永盛新材料（-9.9%）。

数据跟踪

• 2021年6月服装零售：当月同比+12.8%，环比+0.5%。
• 穿类商品网上零售：同比+24.1%，环比-4.1%。
• 中国纺织品出口：同比-22.5%，环比0%。
• 中国服装出口：同比+17.7%，环比0%。
• 8月4日棉花价格：328棉花价格指数为17584元/吨，环比+3%；内外棉价差为1994元/吨。

抖音旗舰店表现

• 运动户外：鸿星尔克官方旗舰店以14700万元销售额位居榜首；Adidas旗舰店排名第二；李宁旗舰店排名第三。
• 女装：TeenieWeenie旗舰店以8879.6万元销售额位居第一；太平鸟女装旗舰店排名第四；森马官方旗舰店排名第三。
• 男装：TCH旗舰店以1346.6万元销售额位居第一；李宁旗舰店排名第二；乔治汤米旗舰店排名第三。

海外行业动态

• UnderArmour：截至6月30日的三个月内，销售额同比大涨91%至14亿美元，净利润1.1亿美元。
• 卡宾：销售额同比大涨37.9%至6.6亿元，毛利率增至53.1%，净利润增长1.9%至1.18亿元。
• 佐丹奴：第二季度销售额同比大涨44%至8.12亿元。
• Prada集团：上半年收入同比大涨60%至15.01亿欧元，电商业务连续第五个季度实现三位数增长。
• Puma：上半年收入大涨54%至31.4亿欧元。
• 开云集团：上半年收入大涨49.6%至80.47亿欧元，Gucci销售额大涨45.8%至44.79亿欧元。
• 维密：独立上市，股价上涨2.68%，第二季度收入大涨76%至11亿美元。
• 堡狮龙：预计净亏损在1.5亿至1.6亿港元之间，同比收窄59.2%至56.5%。

投资建议

• A股重点推荐：森马服饰、华利集团、太平鸟。
• 港股重点推荐：申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登、特步国际。
• 投资评级：买入（申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登、特步国际、森马服饰、华利集团、太平鸟）；增持（百隆东方、比音勒芬、歌力思、地素时尚、中国利郎）；无评级（其他公司）。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

1. 疫情反复对行业造成冲击。
2. 企业间恶性竞争加剧。
3. 全球经济修复速度慢于预期。
4. 汇率与原材料价格波动。

分析师承诺

分析师丁诗洁承诺所用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于其职业理解，力求客观公正，结论不受第三方影响。

投资评级定义

• 买入：预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上。
• 增持：预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间。
• 中性：预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间。
• 卖出：预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上。

行业投资评级

• 超配：预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上。
• 中性：预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 低配：预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上。