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文档总结：纺织服装行业投资周报（2022.07.18-07.22）

核心内容

本周纺织服装行业整体表现优于大盘，A股和港股均出现上涨趋势。A股纺织服装板块周涨幅达3.78%，跑赢沪深300指数3.35个百分点。港股纺服板块多数个股上涨，其中慕尚集团和361度表现突出。A股服装板块TTM估值处于历史较低水平，港股服装及制造板块估值处于中位数水平。

主要观点

• 市场表现：纺织服装板块在A股和港股均表现良好，尤其是运动品牌和服装制造领域。
• 行业复苏：尽管疫情后整体服装数据不理想，但运动鞋服品牌展现出较强的头部效应，流水增速表现良好，居民对运动健身重视程度提升，带动体育运动鞋服消费。
• 投资建议：对可选消费板块复苏持审慎乐观态度，建议长期配置具备估值安全边际的公司，包括李宁、波司登、特步、安踏、361度等。

关键信息

A股市场行情

• 整体表现：沪深300指数上涨0.43%，纺织服装板块上涨3.78%。
• 子行业表现：
  • 鞋帽及其他上涨5.90%
  • 其他饰品上涨4.85%
  • 其他纺织上涨4.75%
  • 辅料上涨3.95%
  • 非运动服装上涨3.93%
  • 棉纺上涨3.61%
• 重点个股涨幅：
  • 纺织制造：台华新材（+26.84%）、牧高笛（+15.56%）、浙江自然（+8.23%）、华孚时尚（+5.41%）、华生科技（+5.26%）
  • 品牌服饰：锦泓集团（+6.84%）、欣贺股份（+3.68%）、报喜鸟（+2.53%）、歌力思（+2.44%）、海澜之家（+2.23%）
• 估值情况：A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。

港股市场行情

• 整体表现：恒生指数上涨1.53%，非必需性消费指数上涨0.79%。
• 细分板块表现：
  • 其他服饰配件上涨9.08%
  • 家电上涨2.62%
  • 鞋类上涨1.71%
• 重点个股涨幅：
  • 服装零售：宝胜国际（+1.18%）
  • 服装品牌：慕尚集团（+10.82%）、361度（+3.05%）
  • 服装制造：维珍妮（+9.29%）
• 估值情况：港股服装及制造板块TTM估值处于历史中位数水平。

行业跟踪

• 6月社零数据：
  • 社会消费品零售总额31,742亿元，同比增长3.1%
  • 服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额1,198亿元，同比增长1.2%
• 纺织品及服装出口：
  • 6月出口额315.5亿美元，同比增长14.1%
  • 1-6月累计出口额1,564.9亿美元，同比增长11.7%
• 原材料价格：
  • 棉花328价格下跌7.55%，纱线价格上涨13.64%
  • 坯布价格微跌0.65%，锦纶DTY、FDY、POY价格均有所下跌
  • 羊毛价格下跌5.39%

重要公告及新闻

• 361度：发布正面盈利预告，上半年权益持有人应占溢利同比上升不少于30%。主要得益于产品创新、数字管理优化、票据回购节省利息开支。
• 歌力思：以集中竞价交易方式回购股份，拟回购金额5,000万至10,000万元，用于员工持股计划或股权激励。
• 鲁泰A：拟回购B股并注销，回购金额不超过1亿元，回购比例1.69%-3.38%，回购价格不高于4.80港元/股。
• 海外要闻：
  • LVMH计划转变为有限股份制合伙企业。
  • H&M宣布退出俄罗斯市场，上半年销售额增长20%。

投资建议

• 对可选消费板块复苏持审慎乐观态度。
• 建议长期配置具备估值安全边际的龙头公司，如李宁、波司登、特步、安踏、361度。
• 重点关注运动鞋服品牌，因其在疫情冲击下表现稳健，且受益于居民运动健身意识提升。

风险提示

1. 疫情反复：可能影响工厂生产及线下消费客流，进而影响行业流水表现。
2. 库存积压风险：部分公司不直接管理终端零售，存在渠道库存积压风险。
3. 消费者偏好变化：潮流风向变化较快，若无法及时捕捉消费趋势，可能影响终端销售。

其他信息

• 投资评级说明：

  • 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上
  • 中配：预期未来6-12个月涨幅在沪深300指数-10%至10%之间
  • 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上

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