20220318-国信证券-纺织服装双周报（2206期）_运动品牌与优质制造基本面出色_把握超跌反弹机遇_13页_985kb

纺织服装双周报（2206期）总结

核心内容

本报告主要分析了2022年1-2月中国及海外纺织服装行业的情况，包括消费数据、出口情况、原材料价格变动、市场走势及行业动态，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场走势：近期A股和港股纺织服装板块经历了一轮调整，但多数公司市盈率已处于历史估值底部。随着政策利好释放，市场开始反弹，建议关注优质公司估值回调后的配置机会。
• 消费数据：2022年1-2月社零和服装零售增速回正，表明消费端向好。但线上销售增速放缓，部分品类如女装、男装、童装同比下滑。
• 出口表现：中国纺织品和服装出口保持稳定增长，越南纺织品出口同比增长19%。出口持续增长为制造端企业带来利好。
• 原材料价格：3月16日328棉花价格指数为22752元/吨，环比微跌0.3%。盛泽地区喷水喷气织机开机率提升，锦纶丝价格环比上涨3.4%。

关键信息

A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名

关注公司估值与市值对比

行业动态与海外业绩

• Inditex：截至1月31日的12个月，Inditex销售额同比增长36%至277亿欧元，电商销售额增长14%至75亿欧元，毛利率提升至57.1%，创6年新高。
• H&M：截至2月底的3个月，H&M集团销售额同比增长23%至491.6亿瑞典克朗，但受疫情和地缘政治影响，预计二季度业绩面临挑战。
• Shein：与印第安纳大学凯利商学院达成合作，计划在洛杉矶和华盛顿设立配送中心并招聘员工。
• Prada：截至去年12月31日的财年，Prada销售额同比增长41%至33.66亿欧元，净利润从净亏损转为盈利。
• Hugo Boss：销售收入同比增长43%至27.86亿欧元，得益于“CLAIM5”战略的实施，旗下品牌Hugo和Boss实现销售增长。
• Lululemon：正式进军鞋履品类，发布首个女性鞋履系列，计划2023年推出男士鞋履。

投资建议

• A股重点推荐：华利集团、台华新材、伟星股份。
• 港股重点推荐：申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际。
• 理由：消费端回暖，出口持续增长，制造端企业受益于订单充足和供给紧张，基本面良好。当前估值处于历史底部，建议把握配置机会。

风险提示

1. 疫情反复：可能抑制消费行为，影响企业经营。
2. 竞争恶化：可能导致价格体系受损，影响行业整体利润。
3. 品牌形象受损：负面事件可能影响品牌力及业绩。
4. 原材料价格大幅波动：影响成本及销售价格，导致利润波动。
5. 系统性风险：市场整体波动可能影响投资回报。

行业研究数据

• 社零与服装零售：1-2月社零同比+9.1%，服装零售同比+4.8%。
• 线上零售：2月穿类商品网上零售同比+3.9%，女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售销售额同比分别-18.9%、-19.7%、-21.8%、-2.5%、-11.3%。
• 重点品牌增长：Salomon、Kolon、始祖鸟、波司登、Lululemon在天猫旗舰店增长显著。
• 出口数据：中国纺织品出口同比增长11.9%，服装出口增长6.9%；越南纺织品出口增长19%。

行业展望

整体来看，纺织服装行业基本面良好，消费端和出口端均呈现稳定增长趋势。优质本土运动品牌及制造企业具备增长潜力，建议投资者关注估值回调后的配置机会。