20220518-国信证券-纺织服装双周报（2210期）_服装消费探底_看好反弹机遇_12页_1mb

纺织服装双周报（2210期）总结

核心内容

本报告分析了2022年4月至5月期间纺织服装行业的情况，涵盖行情回顾、数据跟踪、行业动态、投资建议等内容，指出行业整体处于估值底部，但已出现修复迹象，并看好未来消费复苏与成本压力缓解带来的投资机会。

主要观点

• 行情回顾：A股和港股纺织服装板块在近两周内均有部分公司涨幅居前，如牧高笛、上海三毛、多喜爱等A股公司，以及思捷环球、冠城钟表珠宝、九兴控股等港股公司。
• 数据跟踪：
  • 零售数据：2022年4月，限上社零同比-13.3%，服装零售同比-22.8%。线上平台数据显示，部分品牌如Nike、Keep、比音勒芬等出现显著增长。
  • 出口数据：越南纺织品出口保持高增长，而中国出口因疫情受阻，增速放缓。
  • 成本数据：内外棉价下降，锦纶66切片价格回落至正常水平，原材料成本压力逐步缓解。
• 行业动态：
  • 上海逐步推进复商复市，有助于提振消费。
  • 海外品牌如Zara母公司Inditex、Moschino母公司Aeffe业绩表现强劲，显示海外纺织服装市场复苏。
  • SHEIN应用下载量持续增长，超过亚马逊和Shopify。
  • 绫致中国计划关闭Selected品牌在中国的零售店铺。

关键信息

估值与盈利预测

• A股重点推荐：华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。
• 港股重点推荐：李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏。
• 盈利预测：多数公司预计2022年及2023年EPS及PE均呈现增长趋势，部分公司如安踏体育、李宁、申洲国际等PE已处于历史低位，具备估值修复潜力。

品牌表现

• 线上销售：天猫和京东平台3月服装品类销售额同比普遍下滑，但4月部分品牌如Nike、Keep、比音勒芬等出现显著增长。
• 抖音销售：运动户外、男装、女装品类中，部分品牌如阿迪达斯、李宁、太平鸟等表现突出。

投资建议

• 受疫情影响，4月服装零售和出口承压，但5月起市场出现反弹迹象。
• 随着疫情好转、复商复市推进、人民币贬值、原材料价格回落，板块估值开始修复。
• 建议关注优质公司，尤其是那些在疫情后表现强劲、估值处于低位的公司，如李宁、安踏体育、华利集团等。

风险提示

• 疫情反复可能继续影响消费和出口。
• 竞争加剧可能影响利润率。
• 品牌形象受损可能影响销售。
• 原材料价格波动可能影响成本控制。
• 系统性风险可能影响整个行业。

重点公司盈利预测及投资评级

行业趋势

• 消费复苏：随着疫情缓解和复商复市推进，消费市场有望逐步复苏。
• 成本控制：原材料价格回落，有助于制造企业改善利润。
• 估值修复：板块估值处于历史低位，具备反弹潜力。
• 海外表现：部分海外品牌如Zara、Moschino、SHEIN等表现强劲，显示出全球市场对纺织服装的需求持续增长。

总结

纺织服装行业在疫情后承压，但随着疫情好转、政策支持、成本控制等因素，行业估值逐步修复，消费复苏趋势明显。重点推荐A股和港股中的优质企业，如安踏体育、李宁、华利集团等，这些公司在业绩和估值方面均表现出较强的投资价值。同时，需关注疫情反复、竞争加剧、原材料价格波动等风险因素。