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A股市场分析总结（2015年9月13日）

核心内容概述

2015年9月13日的报告总结了A股市场在2015年的发展历程，并对未来数周的市场走势进行了展望。报告指出，市场已进入筑底阶段，未来行情将通过“缩量-反弹-回撤寻底-缩量企稳”的模式进行，投资者应利用短期波动，耐心布局中线机会。

主要观点

市场回顾

• 牛市趋势与风险：2015年A股市场处于长期牛市趋势中，但因杠杆化盛行和泡沫化格局，市场波动加剧，需警惕回撤风险。
• “大决战”策略：2015年年度策略《大决战》提出，改革、创新、“中国梦”成为新的民众共识，推动资金涌入A股市场。
• “抗洪救灾”与“救市”政策：6月29日和7月10日的报告指出，A股市场在经历股灾后，政策干预改变资金供求，市场进入阶段性底部。
• “斯诺克”策略：8月报告建议投资者应注重“控制母球走位”，以积小胜为大胜，把握市场底部确认和反转孕育的时机。
• “爱在深秋”策略：8月23日报告提出，四季度将是市场行情的重要阶段，建议投资者耐心布局，等待市场出现像样的行情。

市场展望

• 筑底过程：市场底常常在悲观情绪中构筑，成交缩量是重要指标。目前成交量收缩、融资买入额和余额回落至历史均值，显示做空力量衰减。
• 风险偏好与波动：短期市场风险偏好受制约，行情波动加剧，难以单边上涨。但市场存在“蓄势待发”的机会。
• 政策与外部因素：9月习奥会将成为四季度行情的重要观察点，有助于稳定人民币预期。此外，美联储加息的不确定性也影响市场情绪。
• 中期行情预期：四季度的行情不同于三季度的“跌深反弹”，而是“反转”的大行情，短期基础是“汇率稳住、财政货币双松”和“十三五规划”。
• 行情启动时间：最有可能在习奥会之后的“十八届五中全会”前后启动，最迟在中央经济工作会议前。

关键信息

投资策略

• 短线波动与中线布局结合：建议投资者利用短期波动，逢低布局中线机会。
• 精选行业与个股：推荐关注餐饮旅游、传媒、新能源汽车产业链、养殖、融资租赁、消费服务、具有较强竞争力的制造业细分领域中的绩优蓝筹股。
• 受益于“稳增长”政策的领域：包括环保、建筑、电力设备和清洁能源、水泥、海绵城市规划、地下管廊等。
• 主题投资机会：推荐前期遭遇股灾投降式抛售的主题投资，如军工（北斗）、次新股、上海迪斯尼、西藏等。
• 并购重组与增持机会：关注并购重组、近期被大股东/高管大幅增持、举牌的股票。

市场数据与趋势

• 成交金额与换手率：成交缩量显示做空力量趋于衰减，市场进入筑底模式。
• 融资买入与余额：融资买入额占成交金额比例回落至10%，融资余额占自由流通市值比例回落至6%，接近2014年上半年水平。
• 汇率与政策影响：人民币汇率从非稳态回归稳态，但美联储加息的不确定性仍影响市场预期。
• 盈利与估值：上证指数和创业板指数的PE和PB均处于历史低位，显示市场估值具备吸引力。
• 海外市场跟踪：VIX指数和标普500指数反映市场波动和趋势，恒生AH溢价指数和美元兑港币汇率显示港股与A股的联动性。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，依据行业相对市场表现。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，依据公司相对大盘涨幅。

联系方式

• 分析师：张忆东、吴峰、李彦霖、周琳、韩亦佳
• 联系方式：021-38565957，Wufeng@xyzq.com.cn
• 销售经理：上海、北京、深圳、海外销售经理的联系方式详见表格。

投资者注意事项

• 投资者应认识到报告中的观点仅供参考，不构成具体投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资者应咨询独立投资顾问，若非本公司客户。

总结

2015年A股市场经历了股灾后的“抗洪救灾”阶段，政策干预和市场调整促使投资者进入阶段性底部。未来数周，市场将通过缩量筑底、反弹、回撤、企稳的模式进行，投资者应关注政策变化、汇率稳定、宏观经济数据等因素，利用短线波动布局中线机会，耐心等待市场出现反转迹象。