20180211-中国银河-A股策略周报_调整中积蓄力量_12页_1mb

报告摘要

A股策略周报总结

核心内容

2018年2月11日发布的A股策略周报指出，当前A股市场在多重因素影响下出现大幅回调，但中长期来看，经济基本面仍保持稳中向好，市场仍处于结构化慢牛行情阶段。报告建议投资者在市场调整中关注具备业绩支撑和成长潜力的行业，以及超跌但具备向好催化效应的板块。

主要观点

短期市场调整
- A股市场受美股大跌、信托降杠杆、业绩预告向下修正等因素影响，出现显著回调。
- 上证综指本周累计跌幅达9.6%，创两年来最大单周跌幅，深市及中小创跌幅相对缓和。
- 市场情绪偏悲观，投资者避险情绪加重，羊群效应显著，风险偏好受到扰动。
中长期结构性机会
- 报告坚持A股结构化慢牛行情的观点，认为市场调整为布局优质资产提供了机会。
- 建议关注以下四大板块：
  - 消费领域白马龙头股（如食品饮料、商贸零售）
  - 先进制造和高端装备制造龙头股及技术优势企业
  - 房地产龙头企业
  - 当前超跌但具备业绩向好催化的金融板块
宏观经济表现
- 进出口数据超预期，1月中国进口同比增长36.9%，出口增长11.1%，贸易顺差203.4亿美元。
- 国内经济稳中向好，国际市场需求稳定，贸易结构持续优化，高附加值产品出口维持高位。
- CPI温和上行，PPI涨幅趋于稳定，通胀压力不大，经济继续稳健增长。
估值水平
- 全部A股市盈率（PE）为17.13倍，剔除金融后为24.16倍。
- 上证综指、深证成指、中小板指和创业板指市盈率均有所回落，估值更趋合理。
流动性变化
- 央行本周未进行公开市场操作，逆回购到期回笼资金2200亿元。
- 短端利率上行，长端利率下行，资金面整体偏紧。
投资者情绪
- 投资者情绪整体谨慎，A股日均成交金额下降，换手率上升，中国波指上升。
- 融资余额、北上资金、万得全A指数资金均呈现净流出，显示市场信心不足。

关键信息

市场表现：主要指数持续下跌，金融、周期、消费、成长、稳定风格均下跌。
行业表现：所有行业均下跌，房地产、煤炭、非银行金融跌幅居前。
政策支持：碧桂园租赁住房REITs获批，标志着住房租赁金融体系加速推进，有利于促进租赁市场发展。
估值变化：A股估值水平相对较低，具备结构性投资机会。
资金流向：融资余额七连降，北上资金流出增加，市场资金面偏紧。
经济基本面：进出口数据超预期，CPI温和上涨，PPI涨幅趋于稳定，经济继续稳健增长。

评级标准

行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，基于行业指数与市场指数的相对表现。
公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价与分析师所覆盖股票的平均回报进行评估。

分析师信息

丁文：策略分析师，执业证书编号S0130511020004。
蔡芳媛：策略研究员，协助撰写报告。

报告结构

一、一周市场回顾：分析主要指数及风格、行业的周度表现。
二、宏观经济：解读进出口、物价及经济基本面。
三、估值变化：提供A股整体及各指数的市盈率、市净率数据。
四、流动性：分析资金面及利率变化。
五、投资者情绪观察：总结市场情绪及资金流向情况。

联系方式

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