20220531-光大证券-2022年5月PMI数据点评_产需改善_预期向好_经济动能见底回升_10页_783kb

2022年5月PMI数据总结

核心内容

2022年5月31日，国家统计局发布PMI数据，显示制造业PMI为 49.6%，较前值 47.4% 上升 2.2个百分点；非制造业PMI为 47.8%，较前值 41.9% 上升 5.9个百分点。整体来看，经济动能见底回升，产需两端同步改善，企业信心增强，政策支持力度加大。

主要观点

1. 产需改善，经济动能回升

• 5月国内疫情趋于缓和，各地生产生活逐步修复。
• 制造业和服务业PMI均有所回升，分别较上月上升 5.3 和 7.1个百分点。
• 物流与供应链堵点逐步打通，反映物流不畅的企业比重下降 8.0个百分点。
• 价格指数回落，企业经营压力有所缓解。
• 稳增长政策持续加码，市场预期改善，企业信心增强。

2. 制造业：产需同步回升，物流改善

• 制造业PMI为 49.6%，较上月回升 5.3个百分点，但仍低于2021年同期 1.4个百分点。
• 生产PMI为 49.7%，较上月回升 5.3个百分点，显示企业生产有所恢复。
• 新订单PMI为 48.2%，较上月回升 5.6个百分点，市场需求回升。
• 物流运输情况改善，供应商配送时间指数上升 6.9个百分点，反映物流保障政策效果显现。

3. 服务业：景气改善，信心增强

• 服务业PMI为 47.1%，较上月回升 7.1个百分点，但仍低于2021年同期 7.2个百分点。
• 21个行业中，有 17个行业 的商务活动指数高于上月，部分行业如零售、航空运输等位于扩张区间。
• 服务业业务活动预期指数为 55.2%，较上月上升 2.2个百分点，显示企业信心增强。
• 住宿餐饮等行业仍处于收缩区间，景气水平有待提升。

4. 建筑业：继续扩张，稳增长支撑

• 建筑业PMI为 52.2%，较上月回落 0.5个百分点，但仍位于扩张区间。
• 土木工程建筑业商务活动指数为 62.7%，连续3个月高于 60%，显示该行业持续扩张。
• 新订单指数和业务活动预期指数分别为 46.4% 和 57.9%，显示基建投资需求持续旺盛。
• 专项债发行加快，截至5月31日，已发行 2.03万亿元，占全年额度的 56%，其中 69% 投向基建领域。

5. 价格：回落缓解经营压力

• 主要原材料购进价格指数为 55.8%，较上月回落 8.4个百分点，企业采购成本压力有所缓解。
• 出厂价格指数为 49.5%，年内首次低于临界值，显示产品销售价格总体回落。
• 价格差缩小至 6.3个百分点，较4月缩小 3.5个百分点。
• 原材料库存PMI为 47.9%，较上月回升 1.4个百分点；产成品库存PMI为 49.3%，较上月回落 1.0个百分点，显示上游补库，下游去库。

6. 外贸：进出口指数同步回升

• 新出口订单指数为 46.2%，较上月上升 4.6个百分点。
• 进口指数为 45.1%，较上月上升 2.2个百分点。
• 长三角地区复工复产推进，货物物流趋于通畅，制造业产能恢复带动进出口订单回升。

展望与政策支持

• 上海、北京等地疫情明显缓和，复工复产加速推进。
• 5月25日全国稳住经济大盘会议召开，明确稳增长政策落实方向，推动经济合理增长。
• 多部委多地陆续出台一揽子配套政策，确保政策落地，增强企业信心。

风险提示

• 疫情反复超预期可能影响经济复苏进程。
• 政策落地不及预期可能影响市场信心。

关键信息汇总

• 制造业PMI：49.6%（较4月回升2.2个百分点，较2021年同期回落1.4个百分点）
• 非制造业PMI：47.8%（较4月回升5.9个百分点）
• 服务业PMI：47.1%（较4月回升7.1个百分点）
• 建筑业PMI：52.2%（连续3个月维持在60%以上）
• 主要原材料购进价格指数：55.8%（较上月回落8.4个百分点）
• 出厂价格指数：49.5%（年内首次低于临界值）
• 新出口订单指数：46.2%（较上月上升4.6个百分点）
• 进口指数：45.1%（较上月上升2.2个百分点）
• 专项债发行规模：截至5月31日，已发行 2.03万亿元，占全年额度的 56%

总结

5月PMI数据显示，随着国内疫情逐步缓和，经济活动呈现回暖迹象。制造业和服务业景气度均有所回升，物流与供应链恢复加速，企业信心增强。建筑业继续扩张，为稳增长提供支撑。价格指数回落，缓解企业经营压力。同时，稳增长政策不断加码，助力经济复苏。尽管整体经济仍面临一定挑战，但市场预期改善，政策支持增强，为二季度经济增长提供积极信号。