20220531-中诚信国际-5月PMI数据点评_疫情影响弱化产需改善_景气回升但仍位于收缩区间_5页_727kb

疫情影响弱化，产需改善，景气回升但仍位于收缩区间

核心内容概述

2022年5月，中国制造业和非制造业PMI均出现回升，显示出经济活动在疫情逐步得到控制及稳增长政策支持下有所恢复。然而，整体仍处于收缩区间，表明经济复苏仍面临一定压力。

制造业PMI分析

指数表现

• 制造业PMI：49.6%，较4月回升2.2个百分点，但仍低于荣枯线。
• 生产指数：49.7%，较4月回升5.3个百分点，显示生产活动有所改善。
• 新订单指数：48.2%，较4月回升5.6个百分点，市场需求逐步修复。
• 新出口订单指数：46.2%，较4月回升4.6个百分点，但仍在较低水平。

主要观点

• 市场需求改善：随着疫情有效防控，制造业企业有序复工复产，带动新订单指数回升。然而，出口订单仍受俄乌冲突及海外疫情缓解影响，增长动力不足。
• 供应链受阻缓解：物流不畅问题逐步解决，供应商配送时间回升6.9个百分点至44.1%，表明供应链稳定性有所提升。
• 成本压力仍存：原材料购进价格指数和出厂价格指数分别回落8.4和4.9个百分点，购销价差收窄至6.3个百分点，但主要原材料价格仍处于高位，中下游企业成本压力较大。
• 企业规模差异：大型企业PMI回升至51%，重回荣枯线以上；中型和小型企业PMI也有所上升，但小型企业仍低于荣枯线。

非制造业PMI分析

指数表现

• 非制造业商务活动指数：47.8%，较4月回升5.9个百分点，显示非制造业景气度明显改善。
• 服务业商务活动指数：47.1%，回升7.1个百分点，但部分接触型服务业仍处于收缩区间。
• 建筑业商务活动指数：52.2%，小幅回落0.5个百分点，但仍位于扩张区间。

主要观点

• 服务业景气回升：上海、北京等城市分批复工复产，推动服务业景气度回升，但部分行业如住宿、租赁及商务服务仍处于收缩区间。
• 建筑业保持扩张：受基建投资持续推进影响，建筑业仍维持较高景气度，土木工程建筑业和新订单指数分别达62.7%和59.1%。
• 政策支撑明显：国务院发布的“稳增长一揽子政策”加快专项债券发行使用进度，预计对建筑业和非制造业景气度形成支撑。

未来展望

• 制造业与非制造业景气度有望延续回升：随着疫情进一步缓解及稳增长政策持续发力，制造业和非制造业景气度将呈现渐进式回升。
• 出口承压，但政策支持或缓解影响：短期内出口仍受俄乌冲突和海外需求变化影响，但稳增长政策及人民币汇率波动可能对出口形成一定支撑。
• PPI同比增速或逐季回落：综合考虑保供稳价政策、基数效应及供需错配因素，预计PPI同比增速将继续回落，但回落速度放缓。

关键信息总结

结论

5月PMI数据显示，疫情对经济的影响逐步弱化，制造业和非制造业景气度均有所回升，但整体仍处于收缩区间。政策支持、复工复产及物流改善对经济活动形成支撑，但外部环境和成本压力仍制约增长。未来需关注稳增长政策的持续效果及出口形势变化。