20220331-东吴证券-广联达-002410.SZ-造价持续高增_施工开启第二成长曲线_3页_477kb

广联达（002410）总结

核心内容

广联达（002410）作为数字基建领域的龙头企业，2021年年报显示其业绩表现强劲，营收与净利润均实现大幅增长。公司正通过云转型和业务拓展推动整体业绩增长，尤其在施工和设计业务方面展现出显著潜力。

主要观点

1. 造价业务持续高增，云转型成效显著

• 2021年营收增长：公司2021年实现营业总收入56.19亿元，同比增长40.32%；归属母公司净利润6.61亿元，同比增长100.06%。
• 云转型成果：数字造价业务收入达38.13亿元，同比增长36.64%。若将云合同负债差额还原，调整后收入为43.53亿元，同比增长27.90%。
• 云收入占比：云收入25.61亿元，占造价业务收入的67.15%，显示公司云化战略已取得实质性进展。
• 云合同签署：2021年新签署云合同31亿元，同比增长38.77%，云合同负债达20.47亿元，同比增长显著。
• 转化率提升：2021年新转型地区的转化率超过60%，相较2020年转型区域的第一年转化率有所提升，显示云平台优势逐步显现。

2. 施工业务开启第二成长曲线

• 数字施工收入：2021年数字施工收入12.06亿元，同比增长27.82%，营收占比达21.67%。
• 项目与客户拓展：服务项目数突破5.5万个，服务客户超过5000家；新增项目数1.6万个，新增客户1600家。
• 产品力与交付保障：公司通过优先保障实施交付，推动施工业务增长。BIMMAKE在中建三局深圳超高层项目的示范应用获得认可，施工算量组件通过测试，逐步放量推广。
• 未来增长预期：随着施工业务的持续签单与落地交付，公司业绩有望维持高增长。

3. 数字设计业务整合与增长

• 收入爆发式增长：数字设计业务2021年收入1.31亿元，同比增长250.12%。
• 与鸿业科技融合：通过整合研发管理、营销体系、人才与薪酬体系等方面，保障了鸿业科技与广联达设计业务的融合。
• 产品升级：推出BIMSpace2022全新版本，提升产品竞争力，推动数字设计业务成为施工运维场景的前置化模拟和集成化交付支撑。

关键信息

财务预测

财务指标

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级。
• 投资逻辑：公司作为数字基建龙头，施工业务持续增长，云转型顺利，产品力强，未来业绩有望维持高增。

风险提示

• 订单增速不及预期：若造价业务订单增长低于预期，可能影响整体业绩。
• 交付不及预期：若施工业务交付进度滞后，可能影响收入确认与增长预期。

结论

广联达在2021年实现了营收和净利润的双增长，云转型成效显著，施工业务成为新的增长引擎，设计业务整合后表现亮眼。公司未来有望在数字基建领域持续领跑，维持“买入”评级。