20220330-西部证券-广联达-002410.SZ-年报点评_造价转型发展良好_施工_设计持续突破_8页_391kb

广联达2021年年报点评总结

核心内容

广联达（002410.SZ）2021年实现了显著的业绩增长，公司整体业务在数字化转型背景下稳步推进，展现出良好的发展态势。

主要财务表现

• 营业收入：56.19亿元，同比增长40.32%
• 营业利润：7.58亿元，同比增长83.10%
• 归母净利润：6.61亿元，同比增长100.06%
• EPS：0.56元
• PE：88.3倍

业务结构变化

• 数字造价业务：实现营业收入38.13亿元，同比增长36.64%；云化转型持续推进，云收入占比达67.15%
• 数字施工业务：实现营业收入12.06亿元，同比增长27.82%
• 数字设计业务：实现营业收入1.31亿元，同比增长250.12%

主要观点

1. 造价业务转型深入，增长可期

• 2021年数字造价业务收入增长显著，云化转型持续深入，云收入占比达67.15%，表明公司正在向订阅模式和云服务转型。
• 云合同签署额达31亿元，同比增长38.77%，期末云合同负债20.47亿元，同比增长27.90%。
• 2021年最后4个地区（江苏、浙江、安徽、福建）开始全面云转型，转化率和续费率均提升，预计未来将实现稳定增长。

2. 施工业务订单高速增长，数字化转型加速

• 数字施工业务收入增长27.82%，新增项目数1.6万个，新增客户1600家。
• 公司采取多种交付模式，加快合同向收入的转化，实现规模化扩张。
• 企业与项企一体化解决方案和项目级BIM+智慧工地合同占比分别为15%和85%，显示业务结构优化。

3. 数字设计业务整合成功，突破明显

• 数字设计业务完成与鸿业科技的整合，提升了产品质量、品牌和渠道管理。
• 聚焦重点产品，如BIMSpace和Civil市政设计产品集，加大营销力度，实现收入快速增长。

关键信息

财务预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为9.90亿元、13.25亿元、17.71亿元
• EPS：预计分别为0.83元、1.11元、1.49元
• PE：预计分别为59倍、44倍、33倍

风险提示

• 造价转型进展不及预期
• 施工业务需求、订单增长不及预期
• 设计等新业务推进不及预期

估值与评级

• 公司维持“买入”评级，预计未来6-12个月投资收益率将领先市场基准指数20%以上。

业务发展亮点

• 云化转型：云合同负债余额持续增长，云收入占比提升，订阅模式粘性增强。
• 产品创新：广材数聚、BIMQ、指标神器等新产品上线，推动业务效率提升。
• 市场拓展：数字施工和设计业务在重点客户和区域实现突破，新签合同额快速增长。

未来展望

公司持续在建筑信息化领域拓展，业务覆盖广度和深度不断提升。随着云化转型的深入和订阅模式的成熟，未来有望实现更稳定的收入增长和盈利能力提升。