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中国软件（600536）2023年三季报点评：麒麟利润增速超预期，国产操作系统龙头地位稳固

报告核心观点

• 麒麟软件第三季度净利润扭亏为盈，增速显著超出市场预期，彰显国产操作系统龙头地位。
• 公司整体2023年前三季度营收略有下滑，但毛利率提升至35.54%，盈利能力明显增强。

公司整体情况

• 营收：前三季度公司总营收4159亿元，同比下降25.5%；净利润亏损422亿元，同比下降78.5%。
• 毛利率：2023年前三季度毛利率达35.54%，同比提升5.72个百分点，盈利水平改善显著。
• 费用率：前三季度销售/研发费用率分别达8.44%/3.21%，同比大幅提升。

麒麟软件亮点

• 业绩表现：
  • 2023年前三季度收入661亿元，净利润129亿元，同比增速分别达62.7%和15,294%。
  • 三季度单季营收225亿元，净利润0.14亿元，实现扭亏。
• 中标与产品：
  • 连续中标中国邮政超6万套服务器操作系统集采、中交集团国产桌面操作系统集采项目。
  • 发布银河麒麟嵌入式操作系统V10SP1，应用于工业、交通、能源等领域。

盈利预测与评级

• 调整后的盈利预测：下调2023-2025年归母净利润至0.78亿/4.38亿/7.28亿元。
• 评级：维持“买入”评级，预计麒麟软件随着信创行业招标回暖将推动业绩回升。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 技术研发进度不及预期；
• 行业竞争加剧风险。

数据来源：Wind，东吴证券研究所。