20231027-国联证券-中国软件-600536.SH-短期业绩承压_麒麟软件值得期待_3页_286kb

中国软件(600536)季报点评总结

公司业绩概况

• 前三季度财务表现：营业收入4159亿元，同比下降25.5%；归母净利润-422亿元，扣非归母净利润-682亿元。
• 单季情况（2023 Q3）：营收1624亿元，同比下降17.6%；归母净利润0.93亿元，同比上升显著。
• 原因分析：部分亏损由处置子公司长城软件所致的非经常性收益231亿元弥补。

麒麟软件表现

• 强劲增长：2023年前3季度营收661亿元，较去年同期增长62.7%；净利润129亿元，同比增幅达155.24%。
• 生态优势：软硬件兼容适配总超过330万，软件覆盖超264万，硬件超66万，生态日趋完善。

公司战略与业务布局

• 龙头企业地位：作为中国电子软件核心企业，服务智慧社会和网络安全，是国内综合IT服务提供商。
• 业务范围：拥有完整软硬件产业链，覆盖政府、金融、能源等上百个国民经济领域，服务数千家客户。

盈利预测调整

• 调整后预测：2023-2025年营收分别为8194亿、9472亿、10988亿元，增速依次为-15.0%、15.6%、16.0%。
• 利润预测：归母净利润预期008亿、115亿、185亿元，增速大幅变化；EPS分别为0.01、0.13、0.22元。
• 长短期增长：3年复合增长率约59.81%，较原预测更为审慎。

风险提示

• 主要风险：系统性风险、信创进展不及预期、下游需求不足、市场竞争加剧。

估值与评级

• 当前估值：市盈率从38倍到166倍不等，市净率降幅显著。
• 目标价格：当前股价34.18元，建议保持关注，评级为“买入”或增持。
• 财务数据摘要：包括资产负债率、毛利率、净利率等指标显示整体财务状况波动较大。