20220830-东吴证券-中国软件-600536.SH-2022年中报点评_麒麟软件市占率进一步提升_霸主地位愈加稳固_3页_452kb

中国软件（600536）2022年中报总结

核心内容概述

中国软件（600536）发布2022年半年报，整体业绩表现稳健，业务发展持续向好。公司持续推进以网信业务为核心的自主软件产品、行业解决方案和服务化业务发展，展现出较强的业绩韧性和增长潜力。麒麟软件市占率显著提升，达梦数据表现亮眼，公司未来发展前景值得期待。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2022年H1营收：36.11亿元，同比增长37%。
• 2022年H1归母净利润：-2.85亿元，同比增长21%。
• 2022年H1扣非归母净利润：-2.94亿元，同比增长22%。
• 业绩符合市场预期，显示公司抗压能力较强。

盈利预测与估值

费用率优化

• 销售费用率：同比下降2.83个百分点。
• 管理费用率：同比下降1.00个百分点。
• 费用端优化主要得益于公司管理与销售能力的提升。

麒麟软件表现

• 2022年H1营收：4.11亿元，同比增长显著。
• 2022年H1净利润：1.02亿元，盈利能力增强。
• 与友商对比：麒麟软件营收占比从2021年底的1.7:1提升至6.5:1，市占率大幅提升。
• 生态建设：发布银河麒麟桌面操作系统V10SP12203版本，持续优化云平台、容器云、云桌面等产品性能。
• 成立openKylin社区：中国首个桌面操作系统根社区，推动软硬件生态适配认证。
• 生态适配数量：截至2022年8月30日，已超过70万款。

达梦数据表现

• 2022年H1营收：2.50亿元，同比增长21%。
• 2022年H1净利润：0.79亿元，净利率达32%，盈利能力突出。
• 中标项目：南瑞集团2022年数据框架项目、武汉地铁7号线北延线工程自动售检票系统项目，获得多个行业标杆客户认可。

财务与估值指标

财务健康状况

• 资产负债率：从2021年的69.66%上升至2022年的70.19%，但预计2024年将下降至69.13%。
• 现金流：经营活动现金流保持增长，投资活动现金流持续为负，但金额逐步减少，筹资活动现金流稳定。

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 理由：麒麟软件市占率持续提升，达梦数据表现强劲，公司整体盈利能力和业务拓展能力增强，未来有望充分受益于国产替代与信创行业高景气。

风险提示

• 国家基础IT生态建设进度缓慢，可能影响公司业务发展。
• 行业竞争加剧，可能对市场份额和盈利能力构成压力。

相关研究

• 《中国软件(600536)：中国软件事件点评：发布国内首个桌面OS根社区openKylin，麒麟生态如虎添翼》（2022-07-02）
• 《中国软件(600536)：2022年一季报点评：信创赛道高景气，麒麟软件高歌猛进》（2022-04-29）

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所

免责声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证数据准确性与完整性，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。报告内容不得以任何形式翻版、复制和发布，如需引用或刊发，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处。

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

东吴证券研究所
苏州工业园区星阳街5号
邮政编码：215021
传真：（0512）62938527
公司网址：http://www.dwzq.com.cn