20230903-东吴证券-中国软件-600536.SH-2023年中报点评_麒麟_达梦龙头地位稳固_下半年招标加快可期_3页_462kb

中国软件(600536)中报显示公司2023年H1营收2535亿元（-29.82%），归母净利润-51.5亿元（-80.96%），业绩受信创行业招标减少影响，但费用支出刚性。毛利率大幅提升至35.94%，同比增5.33%，源于自主软件产品营收占比高。

麒麟软件H1营收436亿元（+59.8%），净利润11.5亿元（+131.2%），净利率26.42%，规模效应显著。年内中标超6万套服务器操作系统（中国邮政）及国产桌面操作系统（中交集团）集采项目，并完成生态整合，生态适配款数突破260万，合作厂商超7300家。

达梦数据H1营收28.7亿元（+151.0%），净利润-0.72亿元（-89.5%），净利率2.51%。虽净利率短期下降，但作为国产数据库龙头，市场占有率持续领先，参与国网核心系统及中国联通沃通知系统等信创项目，行业拓展能力增强。

基于上半年招标疲软，下调公司2023-2025年归母净利润预测至18.2亿（-100）、46.0亿（-104）、75.4亿（-332）。维持“买入”评级，预计下半年招标加快有望提振业绩。

风险提示：政策落地节奏、技术研发进度及行业竞争加剧风险。