20180925-国金证券-汽车上游资源行业研究周报_风险偏好修复_关注铜锂钴稀土_8页_853kb

汽车上游资源行业研究总结

核心内容

本报告为国金证券对汽车上游资源行业的研究分析，重点围绕铜、锂、钴、稀土等金属价格走势、行业政策、市场动态及投资建议展开。整体行业处于风险偏好修复阶段，建议关注相关资源板块的投资机会。

主要观点

• 政策支持：国内外政策暖风频吹，包括减税降费、基建补短板等，但政策执行细则和效果尚待确认。
• 风险偏好修复：市场情绪逐步回暖，有色金属板块轮动明显，建议投资者关注铜、锂、钴、稀土等金属。
• 行业基本面：各金属价格走势呈现分化，部分金属价格企稳或小幅上涨，部分则仍处下行阶段。

关键信息

金属价格分析

• 铜：价格小幅上涨，周涨幅2.06%，至49,740元/吨。随着贸易战加征关税落地，铜价开启反弹行情，政策兑现有望推动铜价进一步上行。推荐标的：紫金矿业。
• 锂：电池级碳酸锂价格下跌至8.05万元/吨，工业级碳酸锂价格下跌至7.1万元/吨。短期价格下行进入尾声，后续关注锂精矿进口价下调与碳酸锂价格下行不同步带来的反弹机会。上调板块至增持评级。
• 钴：MB钴价反弹趋缓，国内电解钴价格上涨0.41%，至48.6万元/吨。夏休补库行情接近尾声，需求改善有限，但风险偏好上行，建议关注华友钴业、寒锐钴业。
• 稀土：氧化镝价格上涨至115.5万元/吨，氧化镨钕价格保持稳定，氧化钛价格保持292.5万元/吨。供需边际好转，价格仍有上行空间，板块风险偏好或加速修复。推荐标的：盛和资源。

行业新闻及公司公告

• 国际动态：德国与波兰计划联手建立欧洲电池联盟，推动电池技术合作。加拿大滑铁卢大学实现锂氧电池技术突破，四电子转化率近100%，提升储能效率。
• 企业动态：宝马计划与矿业公司合作，确保电池材料来源并降低成本。凯普斯顿矿业公司和英派克矿产公司公布矿产勘查进展，发现铜、锌、铅、银、金矿化。盛和资源拟收购鑫源稀土（泰国）公司股权，以履行避免同业竞争承诺。中色股份对中色香港金属资源有限公司增资，用于收购印尼达瑞矿业股权。豫光金铅变更经营范围并修订章程。云海金属子公司发生安全事故，目前处于停产状态。赣锋锂业与SQM签订延期付款协议，收购Minera Exar公司股权。

投资建议

• 行业评级：维持买入评级，认为新能源汽车上游资源行业未来3-6个月内将跑赢大盘。
• 公司推荐：
  • 铜：紫金矿业
  • 稀土：盛和资源
  • 钴：华友钴业、寒锐钴业
  • 锂：关注行业反弹机会

风险提示

• 补贴退坡超预期：可能导致钴、锂、稀土在新能源汽车领域的需求下滑。
• 经济增长乏力：可能影响钴、锂、稀土在其他领域的市场需求。
• 政策执行不确定性：政策细则和效果尚未完全显现，可能影响行业预期。

额外信息

• 图表目录：包含电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、MB钴价、氧化镝、氧化镨钕等价格图表。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%—5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
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