20180701-国金证券-汽车上游资源行业研究_资金面流动性利好_钴价短期博弈加剧_8页_871kb

汽车上游资源行业研究总结

核心内容

本报告为国金证券对汽车上游资源行业的研究分析，主要围绕金属价格走势、行业变化、投资建议及行业新闻和公司公告等方面展开。整体观点认为，尽管当前部分金属价格仍处于下行周期，但资金面流动性改善、新能源汽车市场增长等因素为行业带来一定利好，建议关注高镍化进程及部分受益标的。

主要观点

• 资金面流动性改善：央行二季度会议强调货币政策由“合理稳定”转为“合理充裕”，有望进一步推动金属价格上涨。
• 新能源汽车产销旺季：新能源汽车产销逐渐进入旺季，新补贴政策实施，推动高镍电池替代进程加速。
• 镍价维持强势震荡：短期回调主要受供给侧悲观预期修复影响，环保核查导致部分产能停产，中长期看新能源汽车放量将驱动镍价上涨。
• 稀土价格全面回调：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格分别下跌，但环保核查临近尾声，短期供需格局可能改善。
• 钴价下跌趋势放缓：环保检查接近尾声，部分冶炼厂有望复产，市场博弈情绪渐浓，价格下跌有所趋缓。
• 碳酸锂价格仍处下行通道：市场供过于求局面尚未改善，但部分锂盐厂停产检修或缓解超额供应，价格下跌趋势或将放缓。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：新疆新鑫矿业（港股）、谢里特国际（加拿大）。
• 维持买入评级：稀土永磁板块，推荐标的为盛和资源。
• 行业评级：维持“买入”评级，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度将超过大盘15%以上。

价格走势

• 钴锂价格：
  • 电池级碳酸锂成交价下跌至12.3万元/吨。
  • 工业级碳酸锂成交价下跌至10.25万元/吨。
  • MB低等级金属钴报价为49.7（-0.3）-41（-0.25）万元/吨。
  • MB高等级金属钴报价为49.7（-0.3）-41（-0.25）万元/吨。
  • 电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别下降1.5%、0.86%、1.15%。
• 稀土价格：
  • 氧化镨钕价格下跌至32.75万元/吨。
  • 氧化铽价格下跌至297.5万元/吨。
  • 氧化镝价格下跌至117万元/吨。

行业变化

• 新能源汽车市场：产销进入旺季，新补贴政策实施，推动高镍电池替代进程。
• 钴市场：环保检查接近尾声，部分冶炼厂有望复产，但销售不畅仍导致部分企业停产。
• 碳酸锂市场：供过于求局面尚未改善，但部分锂盐厂停产检修或缓解超额供应。

行业新闻及公司公告

6月25日—6月29日新闻汇总

• 周一：
  • 恒大集团以67.467亿港元收购Smart King公司，正式入主Faraday Future。
• 周二：
  • 比亚迪在青海下线年产能24GWh动力电池工厂，2020年总产能将增至60GWh。
  • 云南锗业收到政府补助317.24万元。
• 周三：
  • 西部材料高管增持公司股份。
  • 云南锗业第二大股东减持公司股份0.88%。
• 周四：
  • 兴业矿业完成2018年限制性股票授予登记。
• 周五：
  • 万泽股份全资子公司转让合资公司部分股权。

风险提示

• 补贴退坡超预期：可能导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下降。
• 宏观经济疲软：可能影响钴、稀土、锂在其他领域的需求。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告为国金证券所有，未经授权不得复制或分发。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性。
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